$赛力斯(SH601127)$ 赛力斯观点重申20240625

#为什么跌？

午后针对公司Q2业绩/HW相关传言较多，但目前我们了解下来公司基本面经营正常，未有变化。

#Q2预期？

量层面：预期10.0w，环比+21%。M7 6月交付预期2w，M9 1.8w。利层面：M9占比大幅提升（由Q1的13%提升至Q2 50%），Q2毛利率预计环比继续改善。

#观点重申

赛力斯为华为智选模式下首家合作车企，渠道/研发等方面合作紧密。1）公司三款车型下半年销量确定性较强。 M5&M7均于Q2完成改款/新款发布（4/23问界新M5发布，5/31问界新M7 Ultra版发布），下半年有望持续放量；M9订单目前来看订单表现稳定。2）新车方面，M9 5座版H2有望发布，M8有望于年底发布（或明年年初），进一步补全产品体系。我们认为订单+交付持续验证下公司基本面表现稳健，仍坚定推荐。

风险提示：芯片/电池等关键零部件供应链不稳定；公司与华为合作推进进度不及预期等