$联赢激光(SH688518)$ 【中信机械】联赢激光重点推荐——小钢壳电池趋势明确&平台型属性突出，公司具备估值重塑的机会
1）消费电子业务高增长：美国A客户小钢壳电池焊接线独供，今年两款机型，明年三款机型，单款机型预计设备需求为4-5亿，毛利率50%，净利率25%；未来其他手机品牌也有望跟进；
2）锂电设备出海：公司去年海外锂电订单1-2亿，今年有望增长至8-10亿，毛利率在30%以上；
3）持续拓展新业务：固态电池设备、IGBT贴片机、TGV玻璃通孔设备等；
1）欧洲法案要求2027年开始在售手机必须采用可拆卸电池，苹果采用小钢壳电池取代铝塑膜电池的方案，在欧洲有一定销量的其他品牌手机有望跟进；
2）AI手机有望逐步推向市场，带来新一轮大的换机潮；钢壳电池具有更高的散热性以及能量密度，有望成为AI手机电池升级的确定性方向。
1）淡化锂电设备标签：预计今年消费电子业务利润贡献将超过锂电业务，且明年其利润占比将进一步提升，公司PE估值有望从10+倍向20+倍提升；
2）平台化型能力突出：公司作为国内激光焊接龙头，下游应用广泛，包括锂电池、消费电池、连接器、氢燃料电池、医疗器械、继电器、航空航天等，公司平台化属性突出，具备多个潜在的业务增长点，也将支撑公司估值提升。
我们预计公司24/25/26年归母净利润分别为3.7亿/4.7亿/5.4亿元，现价对应14.9/11.7/10.2倍PE，维持“买入”评级