$中际联合(SH605305)$ 中际联合交流更新：

1、海外市场及多领域拓展，打开成长空间：1）海外拓展：海外存量市场改造、新增市场市占率提升，有望为公司带来增量业绩空间；2）多领域拓展：公司产品向多领域，如工业与建筑、应急救援、电网等，向平台型企业迈进。

2、新接订单加速，公司基本面趋势向好：下半年国内风电进入传统吊装旺季；24年风电新增装机预计稳增长，海风有望高增。公司有望受益。从1~5月份来看，整个的公司新签订单基本上保持接近50%左右的增长。海外收入占比接近50%，海外风电增长速度快于国内，4月开始国内风电施工进度加快需求起量，公司发货量也开始增加。

3、单台风机产品价值量提升，可有效抵御单GW通缩：公司推出的高价值量产品/方案，将带来单台风机产品配置价值量提升。新推出的大载荷升降机、齿轮齿条升降机、“双击登塔”方案，可带来单机价值量显著提升显。

4、海运费短期上涨影响小，持续上涨影响也有限：短期海运费上涨对公司成本端影响小，主要系公司在北美、欧洲有自建仓库备有库存。若海运费年内持续上涨，由于公司产品的运杂费占成本不到5%，对盈利能力影响十分有限。即使5月后海运价格基本上是同比翻倍的增长，对公司整体毛利率影响估计也仅在一个点左右。

5、国际业务为主是公司的大战略，针对全球贸易保护主义的抬头，公司在印度、德国、美国、日本，巴西都建立了全资子公司，并配有当地的整个的仓储和物流还有员工，以及当地的服务和安装人员，所以如果未来可能会有贸易争端或者贸易壁垒的这种事情发生的话，公司也会根据实际的情况，及时去实施并做到本地化的生产，以解决相关的问题。但从目前来判断的话，因为公司做的产品相对来说比较细分，而且的话海外竞争对手也比较少，所以从整个比如说大幅加征关税和贸易壁垒限制这方面来讲，公司觉得可能性比较小。

风险提示：1）国内风电新增装机不及预期；2）海外及其他领域拓展不及预期。