$软通动力(SZ301236)$ 【东吴计算机】软通动力：鸿蒙大年来临，软硬件一体领军有望崛起　

1?华为第一大数字技术服务商：2018-2023年，公司来自华为的收入从43.44亿元增长至64.37亿元。　

2?鸿蒙大年来临：技术上：HarmonyOS NEXT星河版将于Q4发布商用版本。产品上：华为终端新品不断发布，2024年Q1，华为手机中国市占率回升至17%，重回首位。政策上：5月20日，测评结果公告发布。操作系统参与者增多，给予新进OS厂商更多可能性。　

3?鸿蒙市场空间广阔，收购同方造就头部鸿蒙PC软硬件厂商：我们测算2023年鸿蒙PC操作系统/手机应用软件开发/车载OS为183/200/185亿元。子公司鸿湖万联华为持股5%。2024年2月，软通收购同方，布局PC整机，成为鸿蒙头部PC软硬件一体产品矩阵。　

4?主业逐步回暖。2023年，华为净利率为12%，同比提升6pct，伴随华为盈利能力回升，公司通讯相关业务有望回暖。　

5?收购同方，布局算力+构建软硬件协同：华为算力是算力国产化主力军，收购后软通多款华为应用产品可与同方计算机硬件相结合。2024年5月，微软发布AIPC，Gartner预计2025年AIPC市占率达43%。同方国际旗下机械革命电脑品牌积极布局AIPC，发展海外业务。　

盈利预测与投资评级：2024年是鸿蒙大年，软通是华为第一大数字技术服务商、鸿蒙头部合作伙伴，收购同方成为稀缺的软硬件一体厂商。华为盈利能力回升，公司主业有望回暖。基于此，我们给予公司2024-2026年归母净利润预测为7.14/9.25/11.18亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。　

?风险提示：政策推进不及预期；技术研发不及预期；行业竞争加剧。