$新华联(SZ000620)$ 【建投化工】东岳集团：新华联股权回购注销完成，关注R22产品后续提价　

R22、R32等主力产品持续提价，公司盈利预计修复　

23年公司盈利承压，实现营收/净利润分别145.5亿/7.1亿，同比-27%/-82%。24年以来，二代制冷剂配额削减进入中后段以及三代剂开始配额管理，制冷剂价格改善明显，截止5月20日，R22/R125/R32报价分别为2.7/3.9/3.6万元/吨，较年初提升37%/41%/100%， 　

此外，24年R22配额总量为18.2万吨，较13年削59%，市场供需维持紧平衡；根据进程到25年削67.5%，30年削97.5%近乎淘汰。根据卓创，预计25年配额14.9万吨，较24年进一步削减17%。相较供应端的硬性削减，下游需求端尚存一定弹性需求释放，进而支撑年内价格维持高位，同时R22内外贸价差逐步缩小，在25年配额进一步削减预期下，后续价格仍存较大上涨空间。公司R22/R125/R32对应配额分别为5.4/4.7/1.5万吨，行业占比分别为30%/20%/9%，为R22配额最高企业，将充分受益产品价格提升。　

新华联股权回购注销完成，创始人成最大股东　

23年10月，为减少新华联司法重整带来的不利影响，公司与新华联签署股份回购协议，拟回购新华联全部持有的东岳集团合计23%股份；截至24年5月3日，对应股份已回购并注销完成，公司创始人成最大股东，有利于保持公司股权结构及日常经营稳定性。