$太极集团(SH600129)$ 4.29创新中药董事长论坛研究成果之一，继续强烈底部推荐太极集团中药龙头！【太极集团】核心品种空间广阔，提质增效下利润端仍处于加速提升阶段【东吴医药朱国广团队】

核心中药产品增长亮眼，主品品牌战略有所成效。24Q1收入在去年同期高基数下业绩有所承压，但核心产品仍保持良好势头。藿香较23Q1有所下滑，主要系基数影响。其他核心 产品如急支糖浆、通天口服液、鼻窦炎口服液等均表现亮眼 ，单Q1增速快于全年目标平均增速。长期看，过亿核心大产品&潜力品种带来长期增长，其中，藿香正气口服液、急支糖浆致力于打造为50亿、20亿大单品。一方面，核心产品在川渝地区的渗透率仍有提升空间，另一方面，其他七大市场正在快速提升。渠道方面，公司院内渠道、KA连锁 、基层市场、线上及海外渠道均发力，加强终端动销。此外，公司产品批文丰富，OTC战略性品种仍具提价空间。

中药资源板块及大健康板块带来增长新动力。2023年公司新开发等级医院48家，中药饮片在医疗终端同比增长26%。中药材资源方面，2023年 公司实现收入10.17亿元（+118.71%），通过统筹布局，形成了从药材种植、加工、饮片生产与智慧煎配的综合平台。此外，太极虫草首次出口香港，中药材资源板块有望贡献较大增量。2024年Q1，中药材资源实现营收2.46亿；大健康实现营收1.26亿（同比+60.15%）。

2024Q1销售费用率大幅下降，净利率有所提升：整体毛利率46.47%，同比-4.53pcts，销售/管理/研发/财务费用率同比-4.40/-0.20/+0.57/0pcts，共计-4.03pcts。净利率5.87%，同比+0.56pcts，环比+4.01pcts。提质增效 效果明显。

盈利预测与投资评级：预计2024-2026年，公司归母净利润为11.0/14.5/18.2亿元，对应当前市值的PE为19X/15X/11X。维持“买入”评级

风险提示：产品竞争加剧风险，政策风险等