$新易盛(SZ300502)$ $天孚通信(SZ300394)$

【国盛通信】光模块景气加速，国内厂商规模优势将凸显

光通信行业在AI持续催化下，景气度持续提升，各家公司报表质量均呈现出明显改善，#国内厂商的份额以及利润水平将有望在二季度业绩中进一步佐证。

800G-1.6T将无缝衔接，整个市场蛋糕不断变大，#行业景气度有望持续4-5年甚至更长，当前仍处于布局光通信的黄金节点。

国内光模块厂商受益于采购成本、生产良率、规模优势，以及对于新技术（硅光/LPO/CPO以及各类新的封装方案）的研发，在全球竞争力突出。加之在海外的产能布局后， 全球份额确定性长期提升。

历经100-400-800-1.6T海外供货进程，国内厂商技术/良率/交付都已达到相对成熟的水平。 没有出现因为产品质量或者交付等问题。

下周nv财报预期不高，H切B需要过程，而光模块当前仍处供不应求状态。海外的高交付要求甚至逐步影响至国内。当前调整仍然建议继续推荐光模块核心标的 中际旭创、新易盛、天孚通信等。

风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。