$中国恒大(03333)$ $恒大物业(06666)$ $恒大汽车(00708)$
中国恒大悖论
2021年以来，恒大系股票普遍涨幅不错，尤其以几个子公司的股价更可以用暴涨来形容。
中国恒大作为母公司，股价表现最惨，涨幅只有3%多一点，市值也只有2000亿港币出头，然而中国恒大却拥有恒大汽车67.64%的股份，恒大物业60.86%的股份，恒腾网络45.55%的股份，以及恒大地产60%的股份，这些股份目前的市场价值：恒大汽车4677.2*67.64%=3163.53，恒大物业1930.81*60.86%=1175.09，恒腾网络524.53*45.55%=238.92，恒大地产由于战投出资1300亿人民币占40%的股份，由此可推出恒大地产目前的估值为3250亿人民币，中国恒大持股60%，这部分资产估值=1950亿人民币，相当于2350亿港币
如果将上述所有资产简单加总，可得出中国恒大的价值=3163.53+1175.09+238.92+2350=6927.53，接近7000亿港币。那么问题来了，中国恒大目前的股票市值为什么只有2000亿港币？
第一种观点：恒大汽车连部车都没有，市值都是老许自己炒上去的，市场不认，所以中国恒大所持有的恒大汽车股份全是虚的，不予考虑。而恒大物业引入了云锋基金、红杉资本都著名机构，市场还是认可的，只是中国恒大的房地产业务恒大地产由于高负债，破产风险极高，所以只能按照一半估值=2350*0.5=1175，再加上物业的股权价值1175，加起来2350亿港币，目前中国恒大的市值2000亿港币很合理。
第二种观点：恒大汽车，恒大物业，恒腾网络都是富有潜力的优质资源，只是因为恒大地产负债高，随时破产，所以应该将恒大地产的估值计为负数，所以总共加起来2000亿港币市值也很合理。
这里存在着悖论，如果说恒大汽车完全是由老许及其朋友圈炒上去的，那老许也完全有能力将中国恒大也炒到天上去，因为中国恒大做空池里还有2.5亿股，老许一炒直接逼空，这只是时间问题。
而如果说恒大地产是拖累中国恒大市值的主要原因，那主营业务几乎完全依赖于恒大地产的恒大物业凭什么高增长，凭什么享受90多倍PE的高估值，市场一边给于恒大地产破产估值，一边又给于恒大物业成长股的高估值，这就是市场对中国恒大估值的悖论。
如果按照第一种观点，中国恒大的股价要上涨是很轻松的，就看老许愿不愿意炒。