1、“股票估值实际上是一个很宽的区间”：某高手言：这个股票只有在低于5元和高于70元的时候才看（需要买入或者卖出）虽然此言过矣。但侧面印证出股票估值在正负30%的区间内，是没有太多合理性而言，更多仅仅是市场波动。另外也再次说明了，价值投资，必须能够承受高达-30%以上的波动。

2、周期类的股票（增长不稳定类股票）长期平均估值肯定打折扣，或者相对于稳定增长类股票打较大折扣。

3、选行业重要过选个股和选管理层（形势比人强！）（如2012年选择了券商、液晶面板、光伏、海运等几大板块，以一年为周期的话，行业内部差异远低于行业之间差异）
书上只说了选行业的基因，但个人认为选行业的含义包括了2个：选行业的基因（需要深入理解行业的盈利模式），选行业的景气时机

4、ROE是企业的基因，估值是企业的衣服，ROE决定了这个企业每年以多少利率回报你，而估值（PB）只是给你什么价格进入。
投资收益率=ROE/PB。银行涨？或因18%/0.9=20%！
龙头地产16%/2=8%
龙头家电30%/3=10%
龙头汽车25%/2.5=10%
龙头券商15%/1.5=10%

5、价值陷阱：烟蒂头的股票少碰，少量碰。仍然可能烧到手。类似很多商业公司拥有“高折扣”的资产，但由于不创造利润，而公司无法“清算”，市场直接屏蔽掉该估值。市值只在乎永续业绩。甚至，对于一些消耗利润的净资产，应该进行负减

6、好公司的财务特征：长期的，稳定的高于15%的ROE，自由现金流持续的、充足的，生意不需要太多资本开支的、分红不错的。简单说就是不耗太多资本的业绩增长。业务不太复杂的（看不懂的直接看分红率）

7、创业、生意，本来就是一赢九输，认真、有信心也敌不过风险。

8、资本开支过多拖累很多亚洲公司，高融资，高负债、高资本支出“三高症”拖累很多亚洲公司，钱左手进（融资或借债），右手出（或还债或支出），留不下来。公司壮大不代表股民赚钱，就算暂时赚到钱，后来的股民还是还债人。反而，什么都不做，守着钱罐生钱的企业可能就是钱罐子。我们更需要“喂草就能挤出奶”的自由现金流高的奶牛

9、护城河：消费类的公司实际上也没有太多拥有护城河。竞争太多的行业要规避。做生意最高境界就是避开竞争。

10、预测一个行业，一个公司的未来形势和利润时，尽可能模糊的正确，而非精确的错误。方向对了即可。

11、关于增长：《价值：企业财务的四根支柱》一书将增长归纳为好的中的坏的三类：好的包括用新产品打开新市场或增加现有可能购买量。中的包括在快速成长市场扩大市场份额或收购中小规模竞争者。坏的包括促销，或者进行大并购，或投入资本进行技术革新（杀敌一千自损三百）

12、尽量只买空间大的股票：投资就是以小博大，不是以小博小，也不是以大博大。

13、永不长大，或者落后于GDP的公司可能有问题，有需要你去发掘的问题

14、一般不选择PB过高的企业，PB过高企业一旦停止高增长或高ROE下滑，则股价不仅跌业绩，而且跌估值（戴维斯双杀）

15、先看行业，后看企业，再看估值，最后看增长。

16、但A股目前的逻辑好像更多是：先看增长，后看行业（板块），再看企业，最后才看估值

17、长期利率决定长期市盈率