回复@artreal: 观察近年来格力电器和美的集团的远期外汇合约报告期内损益盈亏，它们无论是方向和幅度都是比较相近的，再结合两家公司披露的外汇交易相关规定，这些也应该能从侧面印证这些远期外汇合约损益应该是同公司套期保值操作有关的而非单纯的外汇投资行为。另外根据两家公司的相关规定，2014年格力电器外汇资金交易业务余额不超过50亿美元(折合约300亿元人民币)，对应公司的138亿元出口业务和超过200亿元存量外币资产；而美的集团拟开展的外汇资金衍生品业务余额不超过80亿美元(折合约480亿元人民币)，对应公司的400多亿元出口业务和80多亿元存量外币资产；因此两家公司的外汇合约业务都是符合自身经营需要，并对应两家公司各自的出口业务额和其存量外币资产之合计总额。

另外，因为在计算扣非净利润时剔除了由套期保值和对冲带来的损益，因此以扣非利润来看，格力电器的经营利润波动看起来就好像起伏很大了。举个虚构的例子来说明，某公司每年盈利为1000万人民币并持有价值1000万美元的资产，当时汇率是 6.2，在当年的报表上外币资产会显示为6200万元人民币和盈利1000万元人民币，假设当年汇率没有变动，因此公司也没有产生任何套保对冲损益，所以当年公司的扣非净利润亦为1000万元人民币。

假如一年后公司继续持有1000万元美元资产并且盈利维持在1000万元人民币，净利润没有任何变化，但汇率变为6.1，此种情况下，原本在报表上显示的6200万人民币外币资产将减少为6100万人民币，由此造成汇兑损失100万元。公司可以通过外汇期货进行套期保值，合约会产生与损失金额相同的投资收益，对冲汇兑损失。在经营上，公司的年盈利其实是没有变化的，但在计算扣非净利润时却会要剔除100万元的汇率套期保值对冲收益，所以扣非净利润会为900万元人民币，较上年同比下降了10%。

相反，假如一年后公司继续持有1000万美元资产并且盈利维持在1000万元人民币，净利润没有任何变化，但汇率变为6.3，此种情况下，原本在报表上显示的6200万人民币外币资产将增加至6300万人民币，由此造成汇兑收益100万元。公司可以通过外汇期货进行套期保值，合约会产生与收益金额相同的投资损失，对冲汇兑收益。在经营上，公司的年盈利其实是没有变化的，但在计算扣非净利润时却会回拨100万元的汇率套期保值对冲损失，所以扣非净利润会为1100万元人民币，较上年同比增长了10%。

由上面的例子可以看出，其实两种情况下企业的盈利是没有变化的，但其扣非净利润一个情况是下降了10%，另一个情况却增长了10%，因此，把套期保值和风险对冲的损益剔除来计算的扣非损益自然是波动起伏较净利润要大，所以在分析研究 $格力电器(SZ000651)$ 的盈利质量状况和未来持续盈利能力时，净利润增长率会是更适合的指标。

@西瓜胖胖//@artreal:回复@西瓜胖胖:我觉得你的文章很好的说明了非经常性损益基本上是由hedging造成的，但并没有能够解释扣非之后的波动的主因。
所以和伟学士的文章基本一致。

谁能说说，为什么扣非后有这么大的起伏？
还有，以格力目前的外销规模，如此的hedging规模匹配吗？

我没有预设观点，纯粹好奇。