现在的救市是救流动性吗？这是表面现象，不是核心目的。救市救得是银行和中国金融基础不受威胁，防止以房地产为代表的抵押品和股权为代表的质押品出现危机是本次救市最大的依据，有个搞经济的学者说08年中国政府的4万亿是中国的QE，中国的量化宽松，我看这纯粹是胡说，08年4万亿，不仅不是量化宽松，而是加剧中国房地产债务的推手，使得本来可以借次贷危机调整的中国房地产，再次被打了鸡血，继续疯长5年多，把银行总资产提升了9倍，最后高于美国同业一倍多，结结实实的把银行拖入到抵押品债务的泥潭里来。


启动于去年的主板牛市，自然牛也好，人造牛也罢，本届政府对资本市场寄予厚望，本质上是希望泛滥在民间的超发货币，能够集中起来办点大事，即减轻银行压力，扛起间接融资的大旗，最重要的是能照顾到中国经济未来发展中最重要的部分：转型和新经济，因为这部分相对风险高，银行为代表的直接融资体系在本来债务质量压力就很大的情况下，尽量避免再加大信贷资产的风险率，因此，创业板在2012年底走出牛市，并带动主板在今年开始进入到全面牛市，进而启动虚拟经济刺激和带动实体经济发展的计划，事实上，在全球经济低迷的后金融危机时代，全世界的资本市场走的都是这个路子，可惜整个管理层对此准备大不足，既没有做好新牛市逻辑的宣传铺垫工作，使得话语权很大部分被传统估值派占据，也没有做好管理的各项准备，使得本意是加强资金管理的动作，酿成今天这个棘手的局面。


一个大权重实体产业不断下滑的经济体，只有靠转型升级、创新、改革和去过剩产能才有未来，现阶段强调估值是没有根基的，强调这个就老老实实接受熊市，莫谈牛市；要突围就要转变思路，我们的新政上来也是谈梦想的么，中国梦，试问一下现阶段下中国梦的市盈率又是多少？


所以我对现在一脑门估值的朋友很不以为然，眼光太窄了，而且股市本身早就不是单纯被动的跟随者了；美国6年牛市如果死扣估值的话，前两年就走不出来，整个新经济的部分按照传统估值一样没法儿看的，只有形成正反馈循环，经济才有救，最终，估值也才有落脚点。


发生在6月的股灾，让中国牛市重重的摔了一跤，如果后面不打算紧跟希腊崩溃的脚步，我想在直接的入市做接盘俠之后，顶层设计上需要要动足脑筋了，目前的现实是，这次救市的行为本身已经接近实质上的量化宽松了。


先来看看量化宽松的定义：量化宽松（英语：Quantitative easing，简称QE）是一种货币政策，由中央银行通过公开市场操作以提高货币供应，把商业银行持有的低流动性的国债、房贷债券等变成货币资产，相当于间接增印钞票。其操作是中央银行通过公开市场操作从商业银行等金融机构购入证券等，使商业银行在央行开设的结算户口内的资金增加，为银行体系注入新的流通性。可见QE的本质就是提供实体经济活动中，各项债务充足的流动性的，增强人们的信心。


本次股灾中国用近2万亿的资金用来接股票，而且还在过程中，甚至接成了一些企业的第一大股东，许多人不理解，为什么亏损的梅雁吉祥也要管，因为它在农业银行有股权质押，所以这时候农业银行肯定希望国家队救梅雁而不是拉升自己的市值；这些救市资金未来财政上不知怎么定义，终究是要有个说法的，虽然表面上，这个动作和QE还差得很远，但在本质上有共通之处，因为根本目的不是单单解决股票买卖的流动性问题，而是银行债务的流动性安全，以及它所牵扯的实体产业发展的方方面面；这个钱花下去，希望达到怎样的目的是一定要尽快让社会有个清楚的认识的，这是在市场企稳之后，需要深思熟虑并立即操办的大事。


比起08危机，我们目前的危险还在浅层，企业的经营活动暂时还维持正常，但前提是股市动荡不能再深入，现阶段，任何的股市技术分析和视野太狭隘的基本面分析都不靠谱，因为由股市牵引振兴经济的事业，已经进行了一部分，市场原有节奏的突然停摆，对企业经营必定产生影响，这主要表现在：


A IPO 停止，本来前两年市场不好，就已经延迟了大量的新股上市进程，资本市场成为这些企业几乎唯一的融资渠道。

B   PE/VE类产业，这些社会转型必不可少的高风险偏好投资资金，失去了高风险投资变现的落脚点，时间长久了一来难以坚持，二来也会打击其继续高调参与风险投资，对社会转型和创新不利。

C   产业资本，各类机构和银行大面积参与定增被套，或者已经申请中的定增停止，都会实质性影响企业的发展，许多企业本业规模或者原有发展都不具备支持现在的估值，定增项目可以大幅提升估值，一旦这部分负面影响太大，那么股市的估值会越走越遭。

D   股权质押的上市公司，股权质押一旦破了质押的价格，对银行肯定是大利空，对上市公司则是釜底抽薪，基本正常的经营活动都不能保证了。


所以，一句话， 持久和深入下去的股市危机，如果不能及时扭转，会让企业的会计报表和资产负债表呈现恶化倾向，则问题就从虚拟产业蔓延开来走向实体，所以，本次股灾，绝不是一个简单的股市问题，国家队，产业资本，机构乃至最后的散户，到了一定时点，利益会趋同共振的，这虽然会带来行情，但是远远不够，后续更重要的是高规格的顶层经济政策和货币政策的应对，根本目的是增强大众的理解，同时提振市场的信心。


大众要理解什么？理解股市对推动经济发展的作用，比如所谓的有毒资产一说，原本外延性发展很活跃的企业，孕育的变数极大，对于上市难度还大的国内现状而言，被上市公司兼并或合资，是一个捷径，有利于迅速实现资产证券化，除了本业发展，高溢价可因此得以快速落地，如果股市折戟，这方面的进展肯定不会顺利，就好比一锅正在烧着的米饭，中途断炊，如此，大家吃一顿夹生饭是必然的结果了。


如果这一切最终促成中国式QE出炉，那可算是因祸得福，暂时的估值悬空是可以被理解的，如何让未来估值落地也将更加清晰，可以大胆支持创新，支持转型和改革，政府不必忌讳别人指责你操纵市场，学习08年后美国、日本和英国的经验，我们发生了可能深化并巨变的危机，债务连锁非常危险，必须这么做，这是对全球经济负责任的态度，如此，IPO和注册制可以按计划推进，资本市场的成熟化建设与规范，也可以大步进行，并结合本次股灾的教训和经验，完善资本市场，上述种种，在一个大的政策规划之下，符合多方利益取向，人们的信心可据此回复，资本市场具体应该怎么做，怎么走，参考08后的美国就可以了；几年后，今日的救市资金，应该是能够获得较好的收益的，好事能变坏事，反过来也一样，面对危局，并非无解，积极应对，才是上策。