一、公司概览
永东转债的正股是永东股份，这是一家山西稷山县的民营企业。永东的原料是煤焦油，产品主要是炭黑、精细化工产品。20年产能利用率 100%。
炭黑主要用于橡胶的性能增强，增加轮胎的耐磨性和强度。
永东股份的碳黑去年上半年的出厂价是 4234元/吨，下半年是5091。6月份的出厂价是8000左右。
市值：33.68
PE ：12.42
PB ：1.63
转债小鳄 发布于2021年 6月 9日
二、转债概览
转债价格：104.16
转股价：12.52
含股价值：71.64
溢价率（%）：45.38
发行规模（亿）：3.4
剩余规模 （亿）：3.37
剩余年限 （年）：1.855
税前收益（%）：2.91
三、股东与转债持有人
控股股东为 刘东良。第三大股东是东方富海，持股 10.4%
转债十大持有人中机构和个人都有
四、业绩与偿债能力
2020年度，公司实现营业收入23.9元，较上年减少16.27%；净利润1.58亿元，较上年增加73.80%。
一季度营收 8.38亿，同比增长84.59%， 净利润 1.3亿，同比增长633%。
除转债外，公司没有有息负债。兑付转债毫无压力。
五、转债核心条款
1、利息：到期赎回价 108，税前收益 2.91%
2、下修：下修条件宽松，低于转股价的90%即可，长时间满足下修条件，但一直没有下修。
3、回售：已在回售期，但是转债价格高，不会触发回售条款。
4、强赎：转股价值 71.64，离强赎太远，差不多需要正股翻倍。
六、风险与机会
除了转债外，19年永东搞过增发。现在又想发转2。小县城里的公司挺会玩资本。
现在有人问，如果转2成功发行，转2的转股价不是要远低于永东转债吗？
我不知道永东怎么看这个问题。
现在买永东转债的逻辑是博下修，博公司希望不还钱。但是感觉这个公司自己好像一点都不着急呀。难道他们是觉得自己从资本市场拿了太多钱，想还一点回去？
基金持仓比例 （%）：13.15
转债占比（%）：15.49
ROE（五年，%）：13.09
毛利率（一年，%）：6.62
有息负债率（%）：13.06
股票质押率（%）：45.76
财报可信度（侧重现金流角度，满分十分）：8
偿债能力（茅台10，乐视0）：9
产品竞争力（茅台10）：6
业绩增长可能（茅台10）：8
管理层、股东（腾讯 10，乐视 0）：6
稳健经营（茅台10，乐视0）：7
风险提示：本文数据主要来自公司的财报，但是国内财报的可信度并不高，再加上个人能力不足，所以文章数据、观点可靠性有限。所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
$永东股份(SZ002753)$ $永东转债(SZ128014)$ $黑猫股份(SZ002068)$
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