$北摩高科(SZ002985)$ 北摩高科的中报只能说中规中矩，不算太坏。1、营收下降源自于子公司京翰禹的拖累，若不考虑子公司的影响，母公司营收和净利分别同比增长11.34%和32.29%，在今年的大环境下实属不易；2、公司军品收入相比去年变化不大，可喜的是民品收入增长不错，而北摩高科的投资逻辑也在于此——军民融合，军品的结算模式导致了扩张会因为现金的枯竭而被迫中止，若民品无法拓展，则公司的成长想象空间非常有限，中报显示民品的销售主要源自于公司的核心产品刹车盘业务，缺憾是民品毛利率相较于军民低了很多，且有下滑的趋势，与之形成鲜明对照的是军品毛利稳定；3、单季度应收账款增加额相较于营收而言有收敛的趋势，今年一季度营收3.15亿，应收增加1.59亿，二季度营收3.08亿，应收增加0.93亿，说明过去的应收在慢慢收回或者新形成的信用销售在减少。面对这样一份中报透露出来的信息，潜在投资者也许还需要等待确认民品拓展的趋势能否延续，但下跌的空间亦不大（目前市值138亿），就算稳住目前的军品份额（每年营收9亿，净利4.5亿），年均增长等于通胀2%，民品销售为零，也能支撑得住120亿的市值。