一个工商银行副处级退休了来我公司工作了多年的老师说（人家只是退休后不想完全闲下来，反而容易不利健康，上班不是为了赚钱，是开心打发时间为主），银行前几年都是藏利润的，现在要把利润释放出来了，也就是银行的财报也是可以调节的。这是题外话。
地产公司与银行的本质区别，地产公司赚什么钱，土地期权的钱，建筑成本控制的管理的钱，主要是土地期权的钱，地价高速发展，房地产开发公司就赚大钱，相反土地不涨价，甚至降价，房地产开发公司就会亏钱，贴贷款利息与地价下跌的损失，银行是赚稳定的息差（在中国）。显然银行是稳稳的赚长期的钱，房地产开发商完全不一样。
我们看招商银行过去5年，2018~2023年，净利润增长多少？80%；
同期：工商银行，20%；
建设银行30%；
中国银行28%；
农业银行35%；
前面的铺垫说银行可以调节利润，把利润梯延，但是，不可能梯延几年，所以，长期看，很难造假。
但是银行的复杂在于，坏账计提，这就是重要的利率调节器，中国国有大行，其实在经营好的年份，进行了较多的坏账计提准备金，用来经营低落时，坏账准备金回来变成差年份的利润释放。所以，我们看银行基本接近年年增长，是不是很奇怪特别？
中国的银行最大的问题，同质性严重，现在招商银行的估值与国有四大行基本接近。
招商银行的管理肯定要优于4大行的，过去5年经济已经不再高数发展，但招商银行依然比4大行平均多增长了50%，这就是成长性差异，来源于管理能力的差距。
房地产开发公司过去5年的利润如何？龙头万科，过去5年利润下滑近50%，股价从高点跌了73%，还没有止跌的信号。
招商银行，28.29/54.41=0.519941，从高点跌了48%；
工商银行2018年的高点4.87/6.15=0.79187，跌了21%，
建设银行，6.65/7.88=0.843909，跌了15.6%
农业银行，3.73/3.67=1.016349，涨了1.6%；
中国银行，4.12/3.67=1.122616，涨了12.2%，
不要说过去三年国有大行股大涨，以2018年最高价买入，现在还是平均跌的。所以，追高就是亏本的主要原因。而招商银行在最高点买入的人，5年亏损48%。
那么，中国的大行股现在值不值得投资？从2018年收盘价以来，中国银行涨了59%，农业银行涨了40%，建设银行涨了44.5%，工商银行涨了24.5%，工商银行业绩增长最少，股价涨的最少，这还有点蛛丝马迹。
这里开始，工农中建，与招商银行都是5 Pe,招商银行的管理优于四大行，显然，长期看，10年维度分析，招商银行估计要比他们涨得多。
银行到底多少估值合理？我们参考美国，巴菲特的重仓股之一，富国银行，静态Pe,15.69，动态Pe10.76,而且是美国处在高利率环境下，我们已经处在低利率情况下，这样看，这些银行股都具备翻倍的可能。以10年维度看，这些银行业绩增长30%~50%，还是完全可能的。未来10年，这些股票应该有1.6~2倍的增长。
另外一个维度看，现在三年期大额存单2.35%，考虑股价的波动性，2.35*1.25=2.9375，分红股息率3%，大行股的估值是合理的，现在大行股的分红率处于6%多，离合理估值也可以翻倍。
结论是，未来5年，大行股可能股价有继续翻倍的潜力，现在人们把银行的悲观预期与地产，经济崩盘等同，随着悲观预期的证伪，大行股的股价将回归合理估值，10倍Pe以上。
有人一定会说，为何过去那么多年大行股的估值一直在4~6倍Pe区间？是因为过去房地产高速发展，人们看不上6~8%的股息差，一直以为投资买房可以赚大钱，当人们兜兜转转发行，房地产投资已经很难赚钱了，存银行利率太低，理财不保本，而大行股比较稳定的上涨，现在已经连涨三年，但有一个特点，大行股明显没有放量大涨，说明里面的资金是很稳的，筹码稳定，钱总是被赚钱效应吸引，所以，2024年，大行股，开了好头，也许还能稳定上涨。
其实，说大行股上涨，内心深处还是挺痛心的，人家美国靠科技企业拉动股市为主，我们却还是依靠大行股，过去靠白酒，真的是醉生梦死，搞个新能源现在还不如煤炭这些老能源。
4大行，招商银行，交通银行，现在市值7万亿，上证指数46万亿，占指数比重15%，如果他们未来翻倍，贡献多少指数涨幅，15%，2929.18*1.15=3368.557，上证指数也就涨400多点，所以，想市场起大的指数性行情很难，毕竟其他股票的企业，质地高的太少。
中国再无指数性大牛市，未来最多是结构性牛市。而现在显然还是熊市末期。