从周期到行业，逻辑在回归
如果是2016年市场有什么变化的话，那么傻子其实也看的出来，钱少了，股价跌了。市场热度的降低和参与资金的不断萎缩是的整个A股资金的风险偏好都在下降，经过1月的熔断暴跌之后，主流机构的操作风格都非常的谨慎，很多交易策略几乎是卡着估值低位去操作的，比如一个3年平均30%业绩增速的成长股，过去可以给60倍PE，但是今年只能给到30倍，甚至于还要参照着大股东的增持价格进行再次估值。这说明什么？说明钱非常谨慎，从14-15年的A股讲故事炒作互联网思维模式的投资风格已经没有了适应他的资金土壤，3次股灾将A股的筹码结构全部打散，投资风格需要重新形成。
那么什么样的风格是适应现在的A股的？
市场已经给了我们答案，我们去回顾2016年的市场，真正做到了跨越熊市的只有几个板块。第一个是养殖，这个是传统的行业但是有着明显的周期性，最先开始的是股灾中逆势上涨新高的牧原股份，为什么他最早爆发？因为他的业绩兑现期是在2015年，市场在股灾前就已经预计到他的周期回归，股灾当时，市场只会买这种业绩最确定的东西。
而接下来是今年的民和股份，翻倍的走势同样来源于鸡苗价格的提升，而为何今年股价走势更强，原因和牧原类似，2016年是民和的业绩爆发年。
上周最强势的锂电板块沐阳在这里就不详述了，天齐锂业和天赐材料同样都是今年进入业绩爆发期的品种，比如天齐锂业可能在今年都会维持在50倍PE左右，这就是熊市中业绩股的爆发力。如果你可以提前对这类行业中可能进如业绩爆发期的品种就行预判，那么恭喜你，熊市中翻倍不是梦。
逻辑与市场业绩实现的共振
无论是周期股还是锂电板块，他们的共同点都在于市场逻辑进入业绩验证后的市场共振，简单说就是你看好一个行业，比如你认为猪周期上行猪肉涨价，你先去买猪肉股，但是这个时候猪肉价格并没有上涨，这就是争议期，而随着猪周期的不断临近当猪肉价格开始沿着你的预期方向上涨的时候，认可你逻辑的人就会越来越多，资金会继续把股价推高，但是因为这个阶段猪肉价格上涨并没有完全体现到公司的业绩上来，仍然会有很多人会不认可这个逻辑。
直到什么时候会发生变化？就是我们在上文中看到的，你的行业逻辑真实体现到实际的公司业绩的中，就会在市场上price in,所有人都看到了这个公司的业绩在大爆发的时候。而还有一个最重要的因素，就是这个时候的市场属性或者说叫市场风险偏好，就像当前这个市场风格下，大家都很怂，很谨慎的时候，这个时候你有业绩大爆发的品种，你的逻辑就会和整个市场共振，那就是你赚大钱的时候。
小牛市的钱来自哪里？
沐阳回到最后一个问题，如果这里是结构化的小牛市，就是说只有1-2个板块有翻倍行情的话，钱来自哪里？谁来接盘？这个问题的答案其实开篇里面就说了，钱来自于市场内部，来自投资风格的切换。简单说锂电板块中的钱来自于卖出互联网资产的那些资金，小牛市结构的资金来源于市场的内部循环。所以其实这里市场大家都看得很清楚，锂电活跃期什么金融，地产，大蓝筹全都在缩量，这就是最明显的结构化行情特征。那么下一个结构化行情来自于什么逻辑？现在去猜可能还为时尚早，但是从2016年能够跨周期的品种上，我们至少可以有迹可循了。
$民和股份(SZ002234)$ $天赐材料(SZ002709)$