$绿城中国(03900)$ 地产机构还有一蠢是压根儿不懂地产。万科，绿城，龙湖是一样的公司吗？还整天万科标杆，万科以前是标杆，余量乱来后就是垃圾。万科休克疗法，未来三年是大幅降价亏损甩卖的存量地销售，未来三年结算亏损，分红没有，股东图什么，下跌合理。绿城腾笼换鸟，存量不断去化，增量从2022年至今积累了200亿未结算利润。虽然因为2020年和2021年有一百多亿亏损要平滑，但按照当下的态势，正好是泥坑里爬起来，重新上路的姿态。而龙湖新城呢，只要信用债不爆，商业综合体是个可以持续提供现金流的外挂，用外挂现金流持续输血房开，总有爬出泥坑的一天。当然行业外人不懂的是，商业综合体的净利润率没那么高，就和以前的物业一样，有房开输送利润的或房开承担了综合体的债务成本。参考万达的综合体利润，未来房开没法输送利润了，综合体出租运营的利润率会回归。