深度解读:港股红利指数投资指南(05.13)

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5月9日晚间彭博通讯社报道,国内监管机构正考虑减免内地个人投资者,通过港股通投资香港上市公司时,在取得股息红利时所需缴纳的20%的所得税。

此则消息虽尚未证实,但上周五的港股尤其红利类指数的走势,颇有些先信再说、苦尽甘来之感。

受此影响,香港红利指数(H11140)涨+4.38%,恒生高股息指数(HSHDYI)涨+4.10%、恒生港股通高股息率指数(HSSCHKY)涨+3.97%,其余一众港股红利指数均大涨。

对比A股,港股红利类指数繁多,又有不同的税收政策。为了解答不少朋友的疑惑,本文将仔细介绍港股红利类指数,以其让大家对其有一个清晰、全面的认知。

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一、港股红利类指数全家福

作为全球开放金融市场,港股共有几百只高股息、红利主题相关指数。不过国内投资者能参与的并不多(表内黑色字体),目前我们可以参与的分别有以下9只指数:

1、恒生指数发布:恒生港股通高息(红利)、恒生港股通高息低波(红利低波)、恒生中内企高息(H股红利)、恒生港股通央企红利央企红利)。

2、中证指数发布:港股通高股息(红利)、港股通央企红利央企红利)、港股通高息精选(红利质量)、中华预期高股息(预期红利)。

3、标普指数发布:标普港股通低波红利(红利低波)。

大部分指数的十大权重占比较低,但香港红利(75.71%)、港股通高息精选(63.97%)、中华港股通高息低波(68.12%)十大权重整体占比较高。

二、各指数编制特色

一般来说,港股高股息指数目前有三大特征:港股通、股息率加权、连续三年分红。另外会基于指数性质,添加低波动、基本面、抗通胀等因子,也会增加央企、内地企业、行业限制等特色条件。

从指数成份股权重限制看,港股通高息精选、港股通高股息没有权重限制,而大部分指数则限制单成份股最高10%,其中恒生港股通高息低波与标普港股通低波红利,最高限制5%。

三、各指数行业分布

基于红利指数的基础特色,大部分指数以金融能源房地产公用事业工业等行业为主,且占比较高,部分指数兼具通信服务必/可选消费原材料等行业。

在9个可选指数中,港股通高息精选因为采用“红利+质量”因子,其金融、房地产占比很低(合计仅占5.55%,数据源:中证指数),对这两个行业有疑虑的朋友,不妨看看这个指数。

四、各指数估值与涨跌

红利类指数的估值难处颇多,港股红利更是如此。首先,各指数均缺乏股息率加权数据;其次,恒生指数、标普指数发布的指数,估值数据匮乏;再者,本文9个指数成立时间较短,百分位有效性较弱。

先说结论:

1、各指数普遍处于低市盈率 + 破净状态,各指数股息率仍然较高,对比中证红利股息率,虽仍有一定优势,但部分指数的优势在缩小

2、恒生高股息率指数成立于2012年,是为数不多满10年的指数,其市值加权百分位接近中证红利指数近10年数据,可见两者有一定的共性。目前整个A、H股红利类指数,大致处于“正常偏低”状态。

3、港股通高息精选、港股通高股息、中华预期高股息三个指数的官方股息率最高,分别为10.15%、9.92%和8.68%,其中港股通高息精选、港股通高股息也是年初至今涨幅较高的指数。

五、港股红利指数跟踪产品一览

上表整理了上述9个指数的相关产品,已剔除规模太小的产品。大部分产品成立时间均较短,且主要以场内产品为主。

1、规模前三

跟踪标普港股通红利低波:港股红利指数ETF(513630),规模17.57亿;

跟踪恒生港股通高股息:恒生高股息ETF(513690),规模13.84亿;

跟踪港股通高股息精选:港股红利ETF(159691),规模7.90亿;

2、费率最低

跟踪恒生港股通红利低波:恒生红利低波ETF(159545),综合费率0.2%;

3、指数增强

跟踪中华预期高股息:浙商中华预期高股息A(007178),费率较高;

4、场外指数

目前只有摩根标普港股通红利低波指数A(005051)规模大于1亿,其余还有一些场外产品,但目前合并规模均不足1亿,场外的朋友得再等等。

六、港股投资者红利税规则

简而言之,目前A股投资者通过港股通投资港股,会产生20%至28%不等的红利税。对比来看,A股持有满一年便可免征个人所得税,可谓良心

港股通红利税的问题,一直是内地投资者的心头痛,较大的阻碍了长期投资者参与港股投资的热情。

基于当前港股贫乏的流动性、较低的估值、连续多年的回调,如果能如文初所言,减免港股通红利税,短期看势必将提振市场情绪,一定程度提升港股流动性。

中长期看,有助于提升高股息资产的吸引力,尤其契合港股红利类指数投资者的长线投资需求。毕竟,对比A股红利,港股红利的股息率仍有一些优势,如果减免红利税,那这个股息率优势更为凸显。

当然,股息率不知唯一要素,投资港股红利必须得关注成份股质量与资产负债表,毕竟港股红利类指数高度关联强周期、高杠杆行业,基于金融、房地产等行业的现状,需要审慎。

七、“61”全市场估值仪表盘

八、“61”指数基金估值表(0260期)

九、重点提示

1、沪深全A:原来百分位统计自1994年起,早年的PE奇高,对当下的估值有一定的影响,本期调整该指数的统计周期为“近20年”,也契合大部分宽基指数的起止周期。

2、沪深300PE涨至12.21,全历史百分位涨至37.70%;PB涨至1.26,全历史百分位涨至4.12%,综合温度升至20.9°C,正式进入正常估值,建议暂停定投。

3、恒生指数H股指数两者PB均接近1,港股终于要脱离核心指数破净的尴尬局面了。

4、创业板指PE为28.88,全历史百分位4.76%,PB为3.61,百分位13.71%,仍处于低估状态。目前整个A股,主要是创业板低估,主要覆盖的新能源、医药医疗也均处于低估。

5、恒生科技:PS升至1.79,全历史百分位升至19.64%;PB升至2.38,百分位同样为19.64%,处于低估边界。

考虑到恒生科技指数成立时间较短(2020.07.01),其百分位数据的完整性较低,建议参考中概互联指数的估值。

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这文章的数据实在是多且杂,61整整花了10个小时,现在已是凌晨5点,最晚的一次。

考虑到现在有点昏头昏脑,文中难免有纰漏,还望见谅和斧正。

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[抱拳]

扩展阅读:《指数基金文章目录列表》(新手必看)

$恒生ETF(SZ159920)$ $港股红利ETF(SZ159691)$ $港股红利指数ETF(SH513630)$

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精彩讨论

六亿居士05-13 12:50

关于恒生系列指数的估值:
类型一:如果是恒生指数发布的市值加权指数,如恒生指数、恒生科技指数、恒生医疗等,用第三方数据源就可以,比如手机版WIND(免费)、理杏仁等等均可。
类型二:如果是策略、因子指数,加权方式各异,用市值加权可能有误差,就需要用官方数据(网页链接):
1、在各指数详细页面的“指数单张”栏目里有最近上个月底的估值,如恒生指数就这个(网页链接
2、在“每日报表”里,可以选择“指数日报表”,有些指数有上一个收盘日的估值,但有些没有。
类型三:如果是中证指数、国证指数发布的指数,直接去中证、国证指数官方查看,在指数详细界面可以看到“指数估值”下载文件,可以查询近一个月的估值数据。
类型四:如果是海外公司发布的指数,比如标普,那就得去标普看,但需要梯子,并且国外指数的数据不是很充分,挺麻烦。
当然如果有WIND正式版,这些都能查询,只是费用很高。

工银瑞信基金05-13 14:17

六亿居士老师深度好文,对港股高股息资产有疑惑的、感兴趣的小伙伴们,建议赶紧收藏阅读!六亿居士老师在文中提到了一点,就是相较于传统的红利指数,$港股通高息精选(CSI930839)$ 采用“红利+质量”因子,其金融、房地产占比很低,这是指数的一大优势,在维持指数高股息率的同时,提高了其他行业(比如三桶油、煤炭、海运)的权重,使得指数的成长性也比较不错~这也是工银家的$港股红利ETF(SZ159691)$ 近期价格、净值和基金规模不断创新高的重要原因之一~

全部讨论

恒生的这些指数去哪里看股息率哦

请教一下,etf基金怎么处理分红?我看港股通红利分红每股好像才分1分钱?

05-13 11:11

六哥,如果不是港股通,QDII方式,是不是扣税低很多?

六亿居士老师深度好文,对港股高股息资产有疑惑的、感兴趣的小伙伴们,建议赶紧收藏阅读!六亿居士老师在文中提到了一点,就是相较于传统的红利指数,$港股通高息精选(CSI930839)$ 采用“红利+质量”因子,其金融、房地产占比很低,这是指数的一大优势,在维持指数高股息率的同时,提高了其他行业(比如三桶油、煤炭、海运)的权重,使得指数的成长性也比较不错~这也是工银家的$港股红利ETF(SZ159691)$ 近期价格、净值和基金规模不断创新高的重要原因之一~

05-13 10:12

港股红利爆发持续性非常强

六亿老师辛苦了如果以后还是这么复杂的题目,能不能分上、下两部分。周一上,周四下。这样可以少熬夜,保重身体。

港股红利,去年国庆节综合股息8.9%,当时上证红利股息6.1%,两边一对比哪里低估很明显

大佬辛苦了,感谢感谢,很受用

05-14 23:46

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