如果持有十年，你会买哪些ETF？（61指数估值03.21）

冬去春来，时钟拨回春分，万物复苏，枝桠透出新芽。

市场的周期，犹如冬去春来的钟摆，难以捉摸却又何其相似。短短几月，我们经历了一场跌宕起伏的过山车之旅。年前的剧烈下跌，让我们深刻体会到了市场的极端，年后的大幅反弹，也让我们见识了市场的修复能力。

经历了如此颠簸的我们，肯定自己坚持下来的同时，也应该有一些思考。因为这是一次宝贵的经验，只有经历了极端过程，我们才有可能发现持仓的弊端，才能理解自身风险偏好的实际边界。

每一次底部，61都会想办法用数据按摩大伙的情绪，尽量避免在情绪上头的时刻，做出未来后悔的操作。但按摩总归是“外物”，自己本身的认知和策略，才是长期投资稳健的根基。

因此，借着这万物复苏的美好时节，我们不妨重新审视自己持仓结构，一起探讨如何穿越更长的周期。

一、股债平衡是长期投资的基石

在搭建组合时，首先得分配大类资产的结构，比如股票（基金）、债券、贵金属、大宗商品、房地产等等。基于长期回报，在大类资产中，股票和债券是我们配置的主要选项。

第二步便是确定股债配比，我们可以根据自身的风险偏好、年龄等要素，去设定合适的股债比例，比如常见的 7股3债 或 5股5债 等。

股债平衡是长期投资的基石，它通过在股票和债券之间分配资产，实现了风险和回报的平衡。股票虽有较高的增长潜力，但也伴随着较大的波动；而债券则提供了稳定的收益和较低的风险。

这种平衡策略有助于平滑投资组合的波动，保护我们免受单一市场极端波动的影响。对于债性资产的选择，我们有很多方向：如货币基金、国债、国债逆回购、同业存单、纯债基金等。

回应主题，61整理了主要的债券ETF（国债、国开债、政金债），具体如下：

为避免风险和干扰，表中去掉了地方债、信用债、可转债相关品种。

二、基于股债平衡后的走势对比

我们拿5股5债做一次回测，一组为50%的十年国债ETF和50%的沪深300ETF，并进行年度再平衡，对照组则是沪深300ETF。

上图为趋势对比图，红线代表股债组合，蓝线代表纯沪深300ETF走势，通过对比可以发现：

1、基于股债平衡，能大幅降低持仓的波动，虽然在牛市时整体收益降低，但进入熊市时，同样能大幅减少回撤，使得持仓体验更好。

2、从2018年年底至2024年2月5日低点，股债平衡组反而获得了更高的收益。

3、通过股债年度再平衡，能小幅提升整体收益率，提升约1%的年化。

4、虽然无法预测牛熊，但有经验的朋友可以根据全市场股债性价比指数（格雷厄姆指数）、10年期国债收益率等指标，动态调整股债配置比例，以期获得更高年化收益率。

对于普通投资者而言，基于股债平衡的再平衡与动态配置，是为数不多难度不大，但可以提升收益率的招式，值得细思。

三、权益资产分散化配置的作用

资产配置的方式不仅只针对大类资产，在纯权益类搭配中，我们选择关联度较低的指数，一样能降低波动，提升潜在收益率。

61曾分享过一个简单的组合：中证红利ETF + 沪港深500ETF + 纳斯达克100ETF，这个组合曾在过往文章中多次提及。

61同样回测了这个组合从2021年牛市顶点至今的表现对比。上图为等权分配三个ETF（红线）与沪深300（蓝线）走势的对比图，这走势的差异极为醒目。

这个组合的强势，有一定的偶发性，主要得益于近期中证红利与纳斯达克100指数的强势。大伙不要盲目直接照搬，尤其目前美股处于较高估值阶段。

其实61也跑了输该组合，主要是配置了更高的港股和更低的美股，但61还是会继续耐心等港股的价值回归，等周期钟摆回来，再优化结构，去迎接下一轮的挑战。

四、如果持有十年，你会买哪些ETF？

回到2022年6月，即便是纳斯达克100指数，也罕见地跌至低估。作为长期投资组合，为了降低波动，我们结合上文所有内容，继续优化组合：

40%十年国债ETF + 20%中证红利ETF + 20%沪港深500ETF + 20%纳斯达克100ETF的趋势对比图：

这个组合加入了债券ETF，虽然较为保守，但波动更低、回撤更小，长期收益其实更稳健了。

所有数据回测具有极强的后视镜偏差的可能，并且案例中的指数估值高低不一，朋友们不应该盲目跟风，这百害而无一利。

61分享此文，重在分享思路，引导大伙思考，希望通过类似的讨论，发现自身的弱点，并逐渐完善它。

那么通过思考，从长期投资的角度，你会买哪些ETF，去组建你的投资组合？

请一定在文末留言探讨哈。

五、全市场估值仪表盘

六、“61”指数基金估值表（0247期）

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请老朋友们畅所欲言、多多分享，因为分享能促进思考的深度。

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扩展阅读：《指数基金文章目录列表》（新手必看）

$沪深300ETF(SH510300)$ $纳指ETF(SH513100)$ $标普500ETF(SH513500)$

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