对比外部市场的高歌猛进，A股、H股的表现着实羸弱不堪，近日各大核心指数继续下探，均纷纷创造新低或接近新低。
从主要估值指标看，A股全市场已接近“极度低估”状态，再次接近去年10月的底部。从部分指标看，当前位置已经低于去年最低位，真正的进入“冰点时刻”。
作为一个纯数据、讲基础的博主，61很少发表带情绪的言论，但这个时候有必要喊一声：千万别倒在黎明前。
为了各位对当前市场所处位置，有一个理性的认知，61从三个关键指标来分享当下全市场的估值水平。
一、全市场3个关键指标
1、全市场估值仪表盘
2、格雷厄姆指数
格雷厄姆指数又称股债性价比指数，该值 = 沪深全A市盈率倒数 / 中国10年期国债收益率 = A股投资潜在收益率 / 无风险利率。这是双因子指标，不仅受权益市场的市盈率影响，也受国债收益率的影响。
该值越高，则说明投资权益市场的潜在回报越大。一般认为，当格雷厄姆指数 > 2 时，可视为投资权益资产的性价比较高，具备一定的安全边际。
从上图可见，A股历史低位时，格雷厄姆指数（股债性价比指数）一般在2.4-2.5左右，近20年最高为2.52，发生于2008年12月25日，十五年前的圣诞。格指2.52则表示，投资权益市场的潜在收益率为投资无风险利率的2.52倍。
1）2022年4月26日，格雷厄姆指数升至2.33，近10年百分位3.74%；
2）2022年10月3日，格雷厄姆指数升至2.418，近10年百分位0.37%；
3）2023年12月20日，格雷厄姆指数升至2.36，近10年百分位1.35%；
当下，格指已经升至2.36，超过2022年4月的低点，接近2022年10月底的底部数值。而且从图中可见，当格指超过2.4之后，反弹随时可能发生。
3、沪深全A估值
上文提到，格指是有两个因子，既受沪深全A市盈率的影响，也受10年期国债收益率的影响。当下的国债收益率其实处于较低位置，所以有必要看一下沪深全A的估值。
1）沪深全A估值
沪深全A市盈率 PE = 16.19，全历史百分位15.55%，处于低估；历史上最低为10.98，发生于1994年。
沪深全A市净率 PB = 1.429，全历史百分位0.11%，处于极度低估；历史上最低为1.399，发生于2019年1月3日，2018年熊市最低点。
2）沪深全A点位
2022年4月26日，沪深全A收于4351.27点，PE为15.12；
2022年10月31日，沪深全A收于4500.13点，PE为15.60；
2023年12月30日，沪深全A收于4300.24点，当下PE为16.19；
可以看到，当前对比去年低点沪深全A点位更低，PE估值更高，惨！出现价格与估值背离，说明指数成分股近期的利润下滑，估值被动走高，也从侧面反映当下的经济压力。
但以防守为主的PB进入全历史极低位置，则说明当下的位置已具备足够的安全边际。
4、全市场个股PB分布
这图是全市场（中证全指）所有成分股的PB分布图，图虽然比较小，但可以看出一个大概：
在底部时期，绝大部分成分股都进入较低估值阶段，从图可见 PB < 4 的个股总数的能占比到80%以上。2012年底部是约占83.8%，2018年底部时约占84.9%，当下约占78.5%，略有距离，但已不远。
从低估值个股看（PB < 1），2012年底部约占5%，2018年底部约占12%，当下约占8%。
从高估值个股看（PB > 10），2012年底部约占2.52%，2018年底部约占1.91%，当下约占3.12%。
从全市场个股PB数据看，当下的估值离全历史最低状态还有些许距离，但也契合格指2.36的现状。
二、“61”指数基金估值表（0223期）
三、重点提示
1、恒生指数：PE跌至7.96，全历史百分位跌至1.13%；PB跌至0.89，全历史百分位跌至0.73%，处于极度低估状态。H股跌跌撞撞这四年，从仅剩的几个交易日看，怕是要创造新历史了：恒生指数连跌四年！
2、沪深300：PE跌至10.48，全历史百分位11.85%；PB跌至1.16，全历史百分位0.00%，处于非常低估状态。浓眉大眼的沪深300，PB跌至全历史最低，无语归无语，倒是免去狙击标的的选择了！
61将在近日看情况逐步狙击沪深300，打完躺平，坐等过年！
3、中证500：PE跌至21.42，全历史百分位跌至10.78%；PB跌至1.64，全历史百分位跌至3.50%，同样处于非常低估状态。
4、深证100：PE跌至17.28，全历史百分位跌至16.97%；PB跌至2.20，全历史百分位跌至16.75%，处于低估。深证100作为A股最强传统宽基，也算跌到位了，有兴趣的不妨了解一下该指数编制规则和成分股。
5、标普500：PE涨至24.99，超过A股创业板50的23.53，全历史百分位71.42%；PB涨至4.46，全历史百分位93.12%，处于高估状态。
6、纳斯达克100：PE涨至38.79，10年历史百分位95.44%；PB涨至8.28！全历史百分位涨至84.33%，处于非常高估状态。
美股虽好但当前的估值可要当心，从PB看纳指100 = 8.28，是创业板指3.51的一倍有余，高的有点晃眼。61也看到不少朋友受了A股的气，大肆宣扬纳指100，但目前的位置，我劝你谨慎，再好的东西，估值太高也容易烫嘴。
鉴于还未到40，纳指100剩余的40%仓位，61会继续耐心持有，到了就止盈，不然就看戏。
7、中证红利：PE跌至5.96，从61手头可回溯的历史数据看，目前已经突破新低。红利类估值判断的难度较大，不过结合PE、PB和股息率，判定低估是没问题的。
很多朋友也提到红利类近期涨幅还算可以，但为何估值一路走低。
这主要有两个原因：1）12月11日年度调仓，中证红利PE绝对值从7降至6附近，降幅很大；2）成分股利润增速较稳，从而消化了估值，即便股价近年表现不差，但股价涨速低于利润增速，估值也会被动下降。
8、300成长：PE跌至13.44，全历史百分位35.06%；PB跌至2.24，全历史百分位跌至32.30%，处于正常略偏低状态。
300成长可以看作“基金抱团主指标”，富含A股各行各业的成长龙头，是前几年基金公司、基金经理和基民最喜欢的标的。经过历时近3年的下跌，300成长终于回到了合理偏低的位置。
9、美10年期国债收益率：从最新数据分析看，美联储2024年降息的概率大幅提升，有望降息3次或以上，最近一次有望在2024年3月开始降息。受诸多因素影响，当前美国10年期国债收益率快速降至3.879%附近，接近近半年底部。
从目前的信息来看，明年进入降息周期已无悬念，唯一的变数是3月开始，还是6月开始。后续必要时，61会再次分享美联储利率趋势图。
外部利率见顶转向，A股估值已然底部，难受归难受，可不能在这个位置放弃！
===============
提个醒：见到估值趋于底部，部分朋友心生贪婪，想短钱长投，甚至借钱上杠杆。可千万别！
投资是一辈子的事，不要赚不在能力范围内的一分一毫，即便这次你赌对了，但你的道心垮了。尝到甜头后，我敢保证你下次会变本加厉，而不是就此收手。千万不要挑战市场，挑战人性，让自己处于危机的边缘。
确保计划的稳健性、确保自身流动性安全，让自己立于不败之地，是长期投资的前提。切记切记啊！
===============
扩展阅读>>> 61指数基金文章目录（2023）
$沪深300ETF(SH510300)$ $上证50ETF(SH510050)$ $创业板ETF(SZ159915)$
风险提示：基金有风险，入市须谨慎。文章内容、数据仅供参考，不构成投资建议。文中所涉及标的仅为个人思考，请结合自身需求，严控风险，独立决策。