指数基金组合的合理搭配，关系到持仓的长期稳健和持有体验。而良好的持有体验，能帮助我们走得更稳、行得更远。
对于普通投资者而言，稳健的长期收益的重要性，远高于短期的高额收益。毕竟，我们做投资不是争一时的收益，而是希望通过稳健、恰当的投资组合，获得长期稳健的收益率。
指数基金同样是高风险资产，巴菲特经常提醒投资者，投资的核心前提是“保住本金”。权益资产有波动是常态，而通过资产配置、持仓分散的方式，降低持仓的整体波动，就成了“保住本金”的大前提。
A股作为典型的新兴市场，波动的跌宕起伏是A股投资者“七亏二平一胜”的主要原因之一，大部投资者开始时信心满满，不顾潜在的波动风险，大干快上的单吊或重仓某些高成长、高波动指数，致使后续持有体验极为考验人性，往往遗憾收场。
短期的亏损后续或许还能弥补，但如果因此挫败长期投资的信心，那真就得不偿失了。
今天我们继续以“足球阵型”的直观角度，从0到1演示、探讨常见的指数基金组合模型，优化我们的持仓结构，让我们能在这波谲云诡的A股市场，获得更好的体验。
一、从指数风格说开去
A股不少投资者对指数的认知，更多的是“市场基准收益率”，或者“个股的分散化替代者”。对于不同指数的类型、特色、风格等认知有限，往往容易出现哭笑不得的持仓分配。
有一个朋友曾跟61得瑟过：我喜欢高成长的医药股，但医药行业波动太大，所以40%仓位买了医药指数，降低波动；又买了30%的主动医药基金均衡收益率，剩余的30%仍旧是买自己看好的医药个股，争取更高的收益。这4：3：3的策略是不是很完美？
是很完美，因为关联紧密，整个持仓完美地经历了巨大的跌幅。
我们如何改善类似的情况呢？这就需要我们了解不同指数的风格倾向与行业分布，这两个数据61之前已经有发布：
1、指数的风格倾向
在选配指数基金时，要注意目标基金的风格和规模，可以通过“晨星网”输入相应代码，查看基金成份股细节，避免过度集中于某一个风格。
2、指数的行业分布
关注了风格之后，也需要关注指数的行业分布。如果是行业指数，自然更容易分辨，宽基或策略、主题指数则建议稍微了解一下行业的分布。具体数据可以去中证指数官网查看，有明细的行业数据。
在了解各个指数的编制规则、样本权重、行业分布、风格倾向之后，相当于我们手里有了很多“预备队员”，如何把这些队员放在赛场的合适位置上，则是今天的话题。
二、参考足球阵型，搭建指数组合
1、A股基础模型
我们先看一个A股最基本指数的组合，以中大盘价值风格的中证红利为防守队员，以大盘平衡风格的沪深300为中场队员，以中大盘成长风格的创业板指为进攻队员。
这个组合只有三个指数组成，不过都是A股最核心的宽基或策略指数，从长期成长性（ROE）看，这三个指数又是诸多指数中的佼佼者。
从行业分布看，由于是宽基指数为主，行业分布相对均衡，没有特别的行业暴露，组合行业分散度较高。
从风格倾向看，沪深300作为基准指数，其平衡性无需多言。创业板指的进攻性和中证红利的防守型，能起到很好的对冲作用。
2、全球基础模型
继续使用中证红利作为基准防守队员，但中场队员换成横跨沪港深三市的沪港深500指数，而进攻指数则换成美股的纳斯达克100指数。
沪港深500指数 = 沪深300 +恒生指数 + 些许中证500，基本代表了沪港深市场的整体走势，能很好的实现A\H股市场的同时布局。从指数地位看，可以视为A\H股的标普500。
进攻指数则换成全球的指数之王——纳斯达克100，该指数成长性、长期收益率无需赘述。这个组合便实现了A、H、美股兼顾，攻守平衡、分散配置的基础目标，是适合大部分指数化投资者的好参考。
3、A股标准型
在基础模型的基础上，我们继续扩展。
标准模型采用标准的足球433阵型，整体攻守兼备。以中证红利为代表的红利系和以300价值、基本面50为代表的大盘价值系作为中卫，以500低波、500质量、深红利等攻守兼备的指数作为边卫，伺机配合进攻。
中场主要由沪深300、中证500或中证1000等核心宽基坐镇，实现持仓均衡，确保持仓稳健。以中证消费、中概互联等泛行业指数作为前腰，全力配合进攻。
以科技、双创、医疗、消费等核心优秀行业指数作为前锋的配置，注意进攻型队员之间的行业分布，降低持仓的关联。
4、全球标准型
如果完全只看A股市场，犹如足球只看中超，难免让人兴意阑珊。基于A股标准模型，我们放眼全球市场。
后防线变动不大，考虑到全球布局，可以适当放宽条件，继而可以考虑MSCI A50、中证100、AH50指数等核心大盘宽基，作为防守的候选队员。
中场使用A、H、美三地市场的核心指数，以沪深300、恒生指数、标普500、纳指100，搭建高质、均衡、攻守兼备的中场发动机。
而前锋，既可以采用A股的双创50，也可以使用H股的中概互联或恒生科技指数，也可以考虑美股的标普医药、纳斯达克生物指数等高弹性行业指数。
61整体的组合目标是这个模型，但受限于估值的限制，目前美股的配置比例仍然较低。
三、根据自身需求，活学活用
没人规定持仓必须只能3只或10只指数，一般来说3-10只的区间，比较适合普通投资者。食不厌精，脍不厌细，在作出投资决策前，需要我们对投资标的有一个综合的认知，千万别追潮流、抄作业。
首先，一定牢记指数是“高风险资产”，不要简单的认为ETF风险比个股低，如果持仓结构不合理，ETF波动起来比部分龙头个股，有过之而无不及。契合自身风险偏好的持仓组合，是我们穿越牛熊的根基。
其次，ETF也分很多种类，就权益类ETF来说，也分很多策略、风格和规模，其内含的行业也不尽相同。需要仔细地了解目标指数的编制规则、行业组合、权重分布以及风格倾向。
最后，不一定只把眼光放在国内，随着ETF类型、产品的不断丰富，我们可投的ETF类型越来越多。在擦亮眼、看清楚的前提下，适当的全球化配置，是ETF给予我们的便利。
以美股为例，普通投资者买美股其实挺难，但通过QDII基金能很好地进行全球化配置。以标普500、纳指100为代表的美股优秀指数，是我们需要重点思考的选项。
随着指数化市场不断成熟，我们也会见到越来越多样化的指数产品，这些新产品给我们带来了更多的选择，但也增加了更多的挑战。我们只能脚踏实地，基于指数分析、基于估值判断、基于持仓分配，合理、可控、有选择地去挑选契合自身需求的产品。
61相信不久的将来，指数化投资一定会成为A股重要的投资类型，也会成为A股广大普通投资者的首要投资类型。
四、全市场估值仪表盘
五、“61”指数基金估值表（0218期）
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扩展阅读>>> 61指数基金文章目录（2023）
$沪深300ETF(SH510300)$ $标普500ETF(SH513500)$ $纳指ETF(SH513100)$
风险提示：基金有风险，入市须谨慎。文章内容、数据仅供参考，不构成投资建议。文中所涉及标的仅为个人思考，请结合自身需求，严控风险，独立决策。