$恒生电子(SH600570)$ $神州信息(SZ000555)$ $宇信科技(SZ300674)$

赛迪对2023年度中国银行业IT解决方案市场观察如下：(括号内为个人解读)

一，市场需求热点看，数据智能、信贷系统以及分布式核心系统等市场继续呈现出旺盛的需求态势。细分市场亮点还有数据安全，数据运营，资产管理、市场风险，RWA，操作风险的内控与合规，财富管理里面的资产配置等等；(资管、合规与风控、财富管理恒生都有机会)

二，竞争格局看，银行业IT解决方案市场继续由国内解决方案厂商主导，国外厂商活跃度进一步下降，如Teradata在2023年初退出中国市场；(国产替代持续进行，恒生后进者是机会)

三，市场竞争新特点看，厂商间竞争更加激烈，银行越来越重视降本增效，收缩外包人员规模，更加注重投入产出比；（自研&外购的性价比会更注重，真正能带来成本差异的，肯定不是按人力BOM表，靠人员工资差异来获得，而是靠差异化的产品及技术架构来获得）

四，市场格局变化看，2023年在加快走向分化，中小IT解决方案厂商市场份额正在遭到头部大厂商不断蚕食，头部大厂商收入增长很大一部分来自于对中小厂商市场的挤压，市场集中度正在进一步增强；(这与个人前期的预判是一致的；技术越来越多元和复杂，信创适配、大模型投入、产品化，这些带给中小厂商的压力会更大。看下长亮科技去年财报董事长致辞，会有更直观的感受，过去几年金融科技公司，收入停滞的不少，能上市其实至少算中等规模了)

五，服务模式看，专业化服务仍然是主流的服务模式，目前银行IT解决方案厂商提供的都是微服务化的云原生的IT解决方案，以服务化的方式交付，2023年咨询业务收入增长较快，企业架构方法论得到进一步应用。

赛迪认为，2024年是大模型在金融行业应用落地的元年，AIGC将会是继数字化转型与自主创新之后，成为推动中国银行业IT解决方案市场稳健增长的新的重要推动力。

预计未来三到五年，中国银行业IT解决方案市场将步入智能化升级换代的新时期，从传统银行IT解决方案将向AI原生的IT解决方案转型。市场竞争将会更加激烈，掌握应用大模型的能力将成为银行IT解决方案厂商的核心竞争力，市场将步入优胜劣汰的新阶段，市场的集中度将会进一步增高，市场竞争格局将会出现重大变化。

(券商比起银行，大模型的影响会更大。在深套恒生时，我欣喜的看到，恒生在大模型生态体系建设方面，已明显走在A股金融科技、软件服务厂商的前列。前期还能推出AI一体机，软硬件结合。信创+AI的确能为未来1~3年，或长一些1~5年内带来很多新机会。恰好此时股价处于历史最底部，我把话塞到这个角落里，未来的恒生，会让很多股民高攀不起)

同时，未来三到五年，AIGC在推动银行业IT解决方案市场步入高质量发展的同时，预计银行业IT解决方案市场的从业人员的岗位结构与人才结构将会出现重大调整与重构，尤其是测试与编程岗位将会大幅度消减，对数据分析师、数据架构师等岗位的需求将会大幅度增加，软件生成模式将会发生重大变革，与此同时，软件生产效率将得到大幅度的提升。

(没有完成产品化的公司，未来会更难。神州信息虽然看起来金融行业收入规模接近恒生，但是毛利率太低了，依然是项目型主导的外包服务公司，而外包核心能力就在于编码与测试，方案设计往往都由甲方主导。而如果是产品化的模式，如果买产品，基本上就是买产品所包含的管理理念、设计方案了，这也是为啥产品化后毛利率明显会更高。

下游越标准，上游越容易产品化，券商IT是最好的细分赛道，恒生、顶点、金证、赢时胜、财务趋势都是高毛利率，不管规模的大小。这不是因为所有的公司都有很强的产品化能力，而聚焦银行的宇信为啥远不如他们，更多还是上游标准化程度更差的原因导致

恒生银行业收入毛利率依然很高，O45在哪个领域毛利率都差不多，这是差异)