$同花顺(SZ300033)$ $东方财富(SZ300059)$

完全没想到，从收入类型来看，两家公司居然差异这么大，甚至可以说商业模式完全不同。

同花顺的广告及推广业务有13~15亿，为啥东财1亿都不到？同花顺为股民提供炒股软件和咨询服务的收入超过15亿，而东财也有APP和软件呀，为啥金融数据服务不到2亿？

东财主要通过卖基金，作为理财渠道来赚钱，本质上这也属于广告与推广业务，只是东财定义为金融电子商务服务，跟纯粹的广告\推广业务，的确也有很大差异。需完成大量交易闭环。而两者毛利率都超过93%，很接近，这么看性质也差不多，但面向的客户群体又不同。

总结来看，赚的都是推广/服务费，净额法确认收入，极高毛利率。

再看下增长趋势；23~19年

东财的金融电子商务周期性非常的强，未来某一天，也是可用来判断牛熊的极佳指标，只是年度有点太滞后。牛市顶峰，融资金额，开户、成交额等肯定都是历史高位了。作为在股市混了很多年的老韭菜，那样的位置必须大幅减仓。而像现在这种位置，无论谁谈风险，我也是满仓满融的。历史上个人净值过去几年大幅波动，但感觉无奈的成分更多，而不是谈心。

逻辑上，同花顺的服务业务也是周期性，但明显又弱于东财。同花顺主要面向股民，天天基金主要面向基民，只能说基民的韭菜特性更强，随大势波动性更大。

同花顺有一项-基金销售及其他交易手续费，23年相对20年也腰斩，只有2.4亿，跟天天基金差巨非常大。两者各自形成了自己的优势。

同花顺主要是TO C，TO B的业务应该是软件销售与服务，去年4.4亿，占收入比例12.3%。过去几年有一定成长，但整体增长净额有限，2019年收入1.6亿。

恒生与同花顺恰好相反，TO C业务也有一点，但很少，基本接近纯TO B；

想同时做好TO C与TO B的业务，从目前来看，没有现成的案例。同花顺在C端如此的赚钱，但也面临东财、指南针等公司的竞争，按过去这样的发展，公司人员构成、能力特征也是C端业务，TO B怎么能真正成为恒生的对手呢？信创替代近几年是高峰，过了后格局又定了。

当然，恒生也几乎不可能在C端对同花顺、东财有啥威胁。哪怕是大模型，恒生也是TO B。

TO B、TO C哪种更好？你愿意选哪种？如果这样去问公司，会很傻逼。公司是没的选，创业走到今天，是一步步走过来的，不是规划出来的。每家公司都有自己的DNA。

能TO B、TO C、TO G等各种TO X通吃的，全球都没几家，目前HW、三星算是代表，但部分业务都有些局限于各自的国家，并不是所有类型业务全球通吃。