$恒生电子(SH600570)$ $宝信软件(SH600845)$ $科大讯飞(SZ002230)$
从来没有从这个角度做过专题分析，但稍微对比看了下，还挺有意思。
软件公司的核心竞争力，就在于人力资源。花钱在员工身上越多，是否公司竞争力就越强、业绩越好呢？哪些公司花钱在员工身上更多或更少呢？
公司赚了钱后，大多数都分给员工，这是利润如何分配的问题。这点非常的重要。如果要评选国内利润分享做的最好的或靠前的公司，肯定少不了HW与胖东来。这是典范。
而每家公司的员工薪酬占收入的比例，貌似这是很少被专门讨论的指标。
这个恰好是公司利润分配前，衡量公司为了赚钱，支出性质的问题。钱是都花到员工身上了，还是其他类型的支出上了？这个比例的本质含义是，公司为了获得每1元的收入，花在员工身上的钱有多少？非员工身上的支持，类型非常的多样和复杂，比如物料、设备、折旧、营销等等等。
比例越高，意味着每一元收入，花在员工身上的钱越多。理论上，员工奋斗意愿也更高。
在看数据前，如果要预判，会觉得哪类公司的比例会更高呢？
逻辑上，纯软件的会高于包含硬件收入与成本的公司，没有营销广告支出、外包少的软件公司占比相对会更高，也就是TO B会高于TO C。比如恒生要比指南针更高。
具体来看看数据。
一、员工薪酬收入占比(12家A股软件公司样本)
仅2023年而言，用友网络员工薪酬占收入比例最高，恒生次之；低于30%的只有2家，分科大讯飞的23%(个人计算应是27%=53.7/196.5)，宝信软件的18.9%。
过去3年的算术平均值，宇信科技最高，恒生次之，略低于宇信；用友、顶点差不多；宝信居然平均只有17%左右，科大约23%。
宝信的比例之低，让我非常的意外。科大与宝信后面单独分析简单分析下。
当然从用友、奇安信等公司部分公司来看，比例高与公司盈利能力或者竞争力高低也没有直接或必然关系。因为逻辑上，员工支出比例高，导致公司不赚钱，那也是不合理的，或者说公司产品没有相应的人力成本溢价。这种公司竞争力也会很低。典型是用友。这类公司，也许股东不怎么赚钱，但员工满意度也许并不低。
最好的公司，应该是该比例较高，公司股息率也很高，且公司还能长期保持稳定增长，客户满意度也高，这是完美型的公司了。几乎做到了员工、客户、股东都满意。
宝信过去多年业绩整体还是很不错的。因此该比例与经营没有直接关系。
还要结合人均薪酬来看。事实上宝信这个指标是很好的。如果占比低，人均也低，那大概率是很烂的公司了。
二、宝信的成本与员工薪酬
宝信2023年财报：营业收入129.16亿元，其中软件开发及工程服务收入93.22亿元， 服务外包营业收入为 34.91 亿元；
39、 应付职工薪酬
宝信2023年营业成本达81亿，而全年员工薪酬只有24.7亿，就算全部进入成本(事实上有部分进销售、管理、研发费用)，也仅占成本的30%左右。其余成本都是什么呢？公司财报上没有详细披露，只有一个总数，如上所示63.24亿；
软件项目的一般成本构成，大体包括如下明细：
1. 人力成本：软件项目中包括了开发人员、测试人员、项目经理等人力成本；
2. 设备成本：包括了开发、测试和运维所需的硬件设备成本；
3. 软件工具成本：开发、测试和运维所需要的软件工具及许可成本；
4. 外部服务成本：外包服务、咨询服务等外部服务成本；
5. 基础设施成本：包括了办公场地、网络、电力等基础设施的成本；
6. 培训成本：为员工提供相关培训所需的成本；
7. 管理成本：项目管理、项目沟通所需的成本
综合以上，倒推可得出，宝信的营业成本中大部分是非人力成本。
因此宝信的收入分类相当综合。过去4年毛利率不断在增长，从29%提升到36%，但完全不清楚，这到底主要是软件开发，还是工程服务的提升？或者是两者都有一定的提升？两种性质完全不一样的业务，长期放到一个业务类型中披露，是很不合理的。个人不太喜欢这种信披很迷糊的公司。
三、科大讯飞成本与员工薪酬
科大收入按下游行业分类，作为软件公司，根据软件类型或特点进行区分，个人感觉更合适，行业可作为一个汇总补充，软硬件肯定也要区分；
不过软件公司总体上，收入分类都做的不太好。主要是行业、产品类型、软硬件、软件产品与集成等维度较多，不同维度都有一定的差异。财报往往都只体现一个主要维度，因此就很多信息就掩盖了。恒生大体上按业务类型分，但其实也有交叉。
从成本来看，分了三类，物料、运营与人员支出：
表中人员支出9.6亿，貌似不没纳入应付职工薪酬范围？运营成本具体是什么，也不是很清楚。应该跟员工薪酬支出也没关系。
2023年财报的销售、管理费用中职工薪酬共约27.1亿，研发需注意，因为部分支出资本化了，研发费用中的职工薪酬13.28亿只是其中的一部分。
研发支出明细中，职工薪酬是26.6亿，26.6+27.1=53.7亿；这可以相互勾稽了。
因此，也可以推断，营业成本中的运营成本、人员支出及外协劳务，跟员工薪酬没关系。
这点我没有想到，员工薪酬怎么都没有进入营业成本呢？后续进一步再了解吧。
再看下360，其人均薪酬达60万，虽然公司过去2年大幅亏损，但员工薪酬并没有下降。这属于典型的，员工薪酬满意度不错，但股东满意度不好甚至很差的那种。
37.6亿，是否刚好等于三费中的职工薪酬呢？
10.64+4.02+22.4=37.1亿；比37.6少了0.5亿，哪里去了？它的研发支出全部费用化了。成本项中好像也没有员工薪酬的支出。正因为360每赚1元钱，大量的支出是非员工薪酬，因此在人均员工薪酬最高时，近两年扣非依然大亏。
这篇专题，是我写完后疑问最多的专题了吧？一堆搞不懂的地方，数据也勾稽不上。只能有个大概的印象。先这样吧。