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2023年金融信创行业研究报告 “千际投资”

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金融信创，不仅是技术升级和创新的问题，更是一种对于“金融安全是国家安全”这一理念的实践。金融信创的发展意味着在金融服务的各个环节，从数据处理到客户服务，都将更多地依赖于国产信息技术，减少对外部技术的依赖，从而增强整个金融系统的安全性和稳定性。

金融信创架构图

资料来源：资产信息网 千际投行 东方证券研究所

通过金融信创，中国金融机构不仅能保障信息安全，还能在国际舞台上展现中国在信息技术领域的自主创新能力。

金融信创还有助于推动金融行业的数字化转型，提高服务效率和质量，为客户提供更加安全、便捷的金融服务。这种转型不仅对金融机构自身，对整个经济体系的健康发展也具有重要意义，它有助于构建一个更加稳固、高效的金融生态系统。

金融信创发展简史是中国科技自立自强进程的一个缩影。

信创，作为信息技术应用核心创新的代名词，不仅代表了国家的核心利益，也是中国全面推进科技自立自强的关键阶段。

//只有信创成功后，未来金融科技走向非美的国际化，可能性才更大，路才更好走；

自1986年的“863计划”开始，中国就一直重视以专项科技发展规划的方式提升自主实力。这一系列的科技计划，包括1997年的“973计划”和2006年发布的“核高基”计划，都集中体现了中国在关键技术节点上取得的突破。

尤其在2013年“棱镜门”事件曝光后，中国政府更加意识到国家数据安全和原创技术的重要性。这促使中国启动了“去IOE”和信创产业试点等工作。特别是在2018至2019年期间，中兴和华为遭受美国制裁的事件，使得信创行业被纳入国家战略，标志着中国在这一领域的决心与进展。

2020年，金融信创在各类政策指引下正式启动，被誉为“金融信创元年”。

2020年，央行联合产业各方成立了金融信创生态实验室。目的在于建立“1+N”体系，联动产业内供需双方，发挥市场资源配置调节作用，加快攻关金融领域核心技术，完善金融信创的整体生态建设。

金融信创的发展经历了一个由试点到全面推广的过程，成功摸索出一条“分级、分层、分阶段”的特色发展道路。具体来说，这意味着根据不同子行业和不同类型的业务系统，金融信创的产品和服务是逐步、有序地推出的。2020年进行了第一批试点，2021年进行了第二批试点，到了2022年则进入了全面推广阶段。

图 金融信创“分级分层分阶段”的发展模式

资料来源：资产信息网 千际投行 头豹研究院

在这一过程中，金融信创的应用从相对简单、市场预期集中的系统开始，如办公系统（包括OA、邮件和公文处理系统等），预计到2023年将实现这些系统的全面替代。

随后，将逐步过渡到更为复杂和数据要求更为严格的业务系统，比如信贷和信用卡系统，以及金融行业的核心系统。这些系统的替换预计将在2024至2025年间进入高峰期。

//恒生属于金融信创后期才发力的类型；刚开始搞信创时，恒生股价就历史高位，那时啥也没开始干，而干了近4年后，股价到了历史最低位，此时确开始迎来了金融信创深水区，国产替换关键时期了。这股价走势与行业发展节奏、逻辑差异，也太有意思了。

截至2022年4月，四批金融科技创新监管试点已吸引了218家参与机构，其中包括121家银行类金融机构、52家科技公司以及支付公司、征信公司和金融服务公司等。这显示了金融信创在多个领域的广泛应用和影响力。

在这些参与机构中，银行类金融机构占比高达55.5%，涵盖了国有六大行和大部分股份制银行。科技公司的参与者包括腾讯云、京东数科等，占比23.9%。这表明金融信创已经成为金融和科技领域融合的一个重要方向。工信部信息技术应用创新工作委员会、中国金融电子化生态实验室、金融科技产业联盟金融信创委员会等机构也开始积极推动金融产业信创工作。

图 金融科技创新监管试点参与机构情况（截至 2022 年 4 月底）

资料来源：资产信息网 千际投行 零壹智库

根据亿欧智库的估计，当前信创行业市场规模已达到万亿级别。在政府政策推动下，信创改造正在各个不同行业快速展开。金融行业，尤其是银行、证券、保险等领域，正在领跑行业信创革命。截至2021年，金融机构的IT支出规模达到3000亿，其中银行业的支出超过2319亿，近两年的复合增速超过25%，预计在未来3-5年将保持15%-20%的增速。证券业的支出约250亿，近两年复合增速约10%；保险业的支出约140亿，近两年复合增速18%。

//$宇信科技(SZ300674)$ ，从以上数据看，以宇信为代表的银行IT公司，过去几年本应取得比恒生好很多的业绩才合理。银行信创是走在金融的前头的。

这些数据清楚地表明，金融信创在中国金融行业中的地位日益重要。它不仅推动了金融机构在技术上的创新和进步，还在整个金融生态系统中引入了更多的效率和安全性。随着技术的不断发展和政策的进一步支持，预计金融信创将继续在未来几年内实现快速增长，为金融行业的数字化转型提供更多动力。

产 业链

上游分析 涉及硬件和基础软件。硬件包括计算机、服务器、移动智能设备等，是金融信创基础设施的物理支撑。软件提供操作系统、数据库、中间件等，是信创应用的基础框架和平台。

基础硬件和芯片 六大传统主流厂商—飞腾、鲲鹏、海光、龙芯、兆芯、申威

操作系统 市场上的主流国产操作系统包括UOS（统信软件）、麒麟OS（中标麒麟、银河麒麟）、普华软件、中兴新支点、凝思、中科方德、华为欧拉OpenEuler等。这些操作系统在各自的细分市场中有着显著的地位。

然而，国产操作系统的生态建设仍然面临着一些挑战。与Windows相比，国产操作系统在市场占有率、软硬件生态的完善度方面还存在明显差距。Windows作为国际操作系统市场的龙头，拥有超过80%的市场占有率和规模化的软硬件生态，几乎所有的软硬件产品都能在Windows平台上找到适配版本。相反，由于国产操作系统市占率较低，目前适配的软硬件数量相对有限，生态呈现碎片化状态。

在国产操作系统市场中，以麒麟和统信为核心的双寡头格局正在逐步确立。其中，麒麟在中国Linux市场上连续十年保持市场占有率第一，特别是在政府市场的桌面及服务器销售领域中表现突出。截至2021年，麒麟的市场占有率达到了85%。目前，国产操作系统在党政军等关键领域的应用基本完成，且正在金融、交通等行业进行试点推广，并逐渐向核心业务领域渗透。

根据亿欧智库的预测，未来国产操作系统预计将保持30%的年均复合增长率，到2023年市场规模可达到56亿元。这一趋势表明，国产操作系统在国内市场的影响力将持续增强，为中国在关键技术领域自主创新的大趋势做出贡献。

数据库 据中国通信院的数据，2021年中国数据库市场规模达到309亿元，占全球市场5.4%，预计到2025年将增长至688亿，呈现出23.4%的复合增长率。

在金融领域，数据库的重要性更为凸显。金融企业将数据视为核心资产，对数据库的性能、稳定性及安全性有着极高的要求。因此，金融系统中数据库国产化改造成为了一项技术难度高、风险大的任务，尤其在国家安全层面需要重点关注。

随着国内云计算和分布式技术的发展，国产数据库市场规模有望进一步扩大。

尽管如此，国产数据库与海外数据库之间仍存在一定差距。全球数据库市场由几大海外巨头主导，市场份额高达81%，呈寡头垄断局面。国产数据库在产品成熟度、长期稳定运行等方面仍需时日来验证和优化。

在金融行业，由于对数据一致性的高要求，关系型数据库成为主流。

在中国，金融行业数据库的占比中，Oracle占55%，DB2占19%，MySQL占13%，PostgreSQL占6%，其他占7%。例如，在银行行业，核心系统多选择稳定性较强的传统商业数据库如Oracle、DB2，而非核心系统则倾向于选择MySQL等开源数据库和国产数据库。

国产数据库市场厂商涵盖了传统厂商、跨界厂商、云厂商及初创厂商。

随着金融数据量的增长和技术进步，越来越多金融机构开始采用国产分布式数据库替换传统的集中式外国数据库。例如，银行系统的构建、运营和维护长期被国际IT巨头掌控，但近年来，以x86计算机和分布式数据库搭建的分布式方案因其良好的拓展性、低廉的边际成本以及强大的数据处理能力，正在成为金融IT的新趋势。

预计从2022年开始，核心系统分布式改造将逐步进入规模化替代阶段，未来三年内将加速释放市场潜力。

中间件 作为分布式系统中的基础软件，扮演着在数据传输、数据访问、应用调度、系统构建和系统集成等方面的关键角色。它位于应用软件与操作系统、数据库之间，不仅促进了不同系统间的互联互通，还简化了软件产品的开发。主要面向企业级用户，中间件广泛应用于政府、金融、电信等领域。《鲲鹏计算产业发展白皮书》预计到2023年，全球中间件市场规模将达到约2755.90亿元，中国市场则约为86.36亿元，两者5年复合增长率分别为10.3%和15.7%。

中间件市场的结构总体稳定，且国产替代进程可能领先于其他基础软件。

该市场主要集中在政府、金融、电信等行业，根据计世资讯的数据，这些行业在2021年占据了中间件市场的71.5%。国产中间件在产品性能和市场占有率方面的发展超过了操作系统和数据库，成为国内发展最好的基础软件产品之一。

2021年以来，中间件市场保持良好的发展势头，2021年市场规模达到88.7亿元，预计到2026年将增长到144.2亿元，复合年增长率为10.21%。在国产基础中间件市场中，东方通凭借在信创领域的持续发力和中间件领域多年的积累，以28%的市场份额领先。同时，普元、宝兰德、中创等公司也因其发展战略的逐步差异化，在基础中间件领域的竞争格局开始分化。

//$东方通(SZ300379)$ 过去2年业绩表现很烂，不过去年6月以20.75元融资21.7亿，资金实力大幅提升，而现在股价才10.5元，已经比去年增发价腰斩了。卧槽，酷！关注下。

中游分析

在金融IT服务主要归纳为两种合作模式。一种是输送人力组建团队，即外包模式，这种方式允许金融机构根据需求动态调整人力资源。另一种是直接销售软件及相关的维护服务，这种模式常常伴随着一系列的客户支持和技术维护服务，以确保软件的稳定运行和及时更新。这两种模式各有优势，能够满足不同金融机构在IT服务方面的多样化需求。

技术发展

技术发展近年来呈现了明显的趋势，最突出的变化就是分布式架构正在逐渐成为金融核心系统的新未来。相比于传统集中式架构，分布式架构在众多方面展现出了明显的优势，例如在计算处理能力、成本效率以及减少对传统IOE（IBM、Oracle和EMC）厂商依赖方面。

图 分布式架构与集中式架构性能对比

分布式架构具有高可用性、低延时、高并发处理能力以及优秀的横向扩展性。

邮储银行的分布式新核心系统，是一个典型成功案例。《金融界》报告，自投入使用以来，整体性能提升了100%，全局路由查询能力提升了50%，插入/更新能力提升了10%。

在推动金融行业向分布式架构转型的过程中，互联网巨头阿里巴巴发挥了破局者的作用。

2009年，阿里巴巴启动“去IOE”工程，并在2013年成功完成。阿里巴巴在硬件上以性价比高的x86服务器替代IBM的小型机和EMC的存储设备，而在软件上则采用开源的MySQL和Hadoop替代Oracle数据库。这一转变不仅显著降低资金成本，还大幅提升计算能力，减少了对传统IOE厂商的依赖。阿里巴巴的这一经验为金融行业应用分布式架构提供了宝贵的借鉴。

//实事求是的讲，回到2014年，在恒生原本就没有明显大股东、团队创业的企业基因背景下，引入蚂蚁作为第一大股东，是一件最合理、最正确的事情了。当时阿里也如日中天，也想象不到未来居然还能冒出一个多多，把它干成这样。

//20%的股权只卖34亿，这里面是给了蚂蚁不是盈利空间的。按这个对当时的整体市值估值，肯定是偏低的。怎么可能散户也能以蚂蚁的价格，买到恒生的股权呢？加上那是10年前的事情了，公司继续成长10年，净资产从20亿到了80亿，收入从14亿到了73亿，那现在400亿的估值，怎么样？或者说再次打压到340亿，蚂蚁10年前价格的一倍，什么感觉？

金融信创行业政策监管是推动中国金融行业走向自主创新与技术自立自强的关键因素。

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从信创产品选择看，最初以CPU、操作系统、数据和服务器等基础和核心的软硬件为主，由监管及行业协会多方联合公布信创名录。然而，自2023年7月起，信创目录制度宣布取消，意味着行业内机构客户在产品选型参考和评估维度上将发生调整。

对于云计算系列的信创产品、集成型平台产品和其他非核心系统产品，没有明确的官方“名录”供业内客户参考与评估。

驱动因子、风险及竞争分析

金融信创行业的发展受多重因素驱动，其中国家安全、外部阻挠、政策支持以及供需双方的动态都在起着关键作用。

首先，信创被提升至国家安全的高度，显示维护国家安全的必要性和紧迫性。在多次重要会议中强调国家安全的重要性，表明信创在国家战略中的核心位置，同时预示着其远期的成长性不容忽视。

其次，面对外部的技术封锁和经济制裁，国产替代已成为必然趋势。美国连续对中国的半导体产业链实施出口管制，突显了自主可控的重要性。在这种背景下，中国科技领域的国产化替代成为维护国家安全和实现科技自立自强的关键途径。

第三，政策的加速落地也为信创行业提供了持续的催化作用。例如，财政部与工业和信息化部共同发布的操作系统和便携式计算机政府采购需求标准，为优化营商环境和促进产业生态发展提供了有力支持。

第四，供求端的动态同样推动着信创生态的繁荣和壮大。中国信息安全测评中心发布的《安全可靠测评工作指南》对信创领域的核心基础软硬件产品进行全面评估，加强了对产品安全性和可持续性的评定，从而促进了信创生态的健康发展。

最后，需求端的逐渐回暖也在推动行业的发展。以中信银行公布的65亿通用基础设施集采项目为例，国产信创产品的应用领域不断扩大，生态适配总数飞升，预示着下游客户的信创订单在下半年将有所释放。

风险分析

金融信创行业的发展虽然迅速，但在其应用过程中仍面临着一系列风险和挑战。

首先，管理滞后、部署被动、选型迷茫和效率欠佳的问题普遍存在。这主要归因于尚未形成完整的信创应用管理体系，以及银行、证券、保险及资管等子行业机构内缺乏与现有业务联动的理念，以识别新技术体系下的业务安全与合规风险。

技术路径的定位模糊，对于组合型解决方案的认知和考量尚未明确，也是一个关键问题。

金融行业内，核心系统的替换往往会导致整体系统的变动，需综合考虑信创应用的行业标准、自身的业务需求和技术架构应用情况，以实现业务连续性和稳定过渡。

由于机构间选型指标的差异性，组合型解决方案的选择变得复杂且具有挑战性。

此外，体系建设方面的不健全也是一个主要问题。在信息技术创新应用的执行过程中，底层架构的替换涉及横向业务系统之间的配合和纵向基层架构之间的兼容与调试。管理碎片化、运维困难和建设困难常常出现，加剧了执行过程的挑战。

信创实践应用中，部署管理和运维的碎片化也是一个重要问题。普遍缺乏系统化的识别机制、可量化的部署评估标准，以及可操作的管理制度与流程。这种情况导致信创部署的片面性、分散性和局部性，给执行过程带来了更多困难。

最后，专业团队建设的不足是信创应用中的一个关键问题。需要有能力进行技术架构、应用执行、新老系统适配替代的统筹考虑的复合型人才。目前许多机构内部尚未建设专业的信创应用团队，这不仅影响有效管理，还可能在跨部门、跨系统的内部资源协调中降低了管理效率。

//信创，难度很高是必然的。也正是这样，综合实力更强的公司，才更有机会进一步做大。

竞争分析

Wind数据，从2013年到20年，中国银行业IT投入规模不断扩大，2020年增长幅度超40%，创下2006年以来的历史新高。这一增长反映了金融信创行业的竞争格局和参与者的多样化。

中国银行业的IT竞争格局呈现出以下特点：第三方银行IT供应商主导市场，头部银行自研，以及互联网企业的积极入局。

第三方银行IT供应商领域相对分散。这主要是因为银行IT尚未形成一体化产品，各子系统常采用不同厂商的产品。银行IT各子系统的独立招标使得头部厂商易于获得高市场份额。由于产品定制化程度高，产品标准化程度低，头部厂商难以快速提升市占率。

近年来，像长亮科技、神州信息这样的头部核心IT系统供应商开始推出针对分布式架构的解决方案，从而受益于核心系统替换需求的提升。

头部银行在IT投入方面显著，多采用自研方式。

大型商业银行的核心系统架构安全性要求极高，导致架构相对保守。例如，招商银行完成了分布式架构改造，但其业务仍基于IBM AS400小型机。其他银行也有采用分布式架构改造，但主要针对非核心业务。国有大行在金融科技规划和建设方面具有前瞻性、战略性和落地性，分布式架构升级改造成为他们的重点工作。

主要参与企业

与头部金融机构合作的厂商积累了丰富经验和技术知识（know-how），在服务产品化后，有望在中小型金融机构中推广。在市场格局相对分散情况下，这些企业更有可能成为行业领头羊。产品标准化程度高且市场集中度较高的赛道上，行业内强者往往能继续保持其领先地位。

在金融信创行业的主要参与企业中，可以观察到以下几个领域的突出企业：