股票的同质性与差异化案例简析

$恒生电子(SH600570)$ $同花顺(SZ300033)$ $顶点软件(SH603383)$

这篇文章，主要对股票的K线，进行一些简单的对比分析。还是花点时间记录一下，虽然对比也就不到一分钟的事，我发现这个对比结果，实在太有意思了。

恒生VS同花：

2018年10月底，两者同时都处于多年的一个最底部位置。2018年10月~2023初中间跨度超过4年，两者的K线走势相似度非常高，同花顺只是涨幅大多数时间要更高一些，但节奏基本上一致。

我现在重仓恒生，是不是基本上就是等于重仓同花顺了？一想到这，我觉得有些不可思议了。因为同花顺可能我买都暂时不想买，更别说重仓，乃至个人历史绝对金额最高的重仓了。主要是嫌他估值高，印象中高位时经常减持，关键是我只当他是券商股。

如果恒生与通化整体上的K线都是如此，那么就这一点，我必须马上降低仓位了。K线共性如此之强，我也别去分析啥基本面了，就当是0.8个同花顺看待吧。基本上就是等市场情绪或概念炒作，没啥好分析的。这种股票最多给个配置型仓位差不多了。

但我之所以写这篇，关键是我发现，一小段时间的差异，可能造成了很大的差异，可能结果就完全不一样了。再看其他时间段的对比。

2023年初~今天，这不到一年半的时间，两者对比啥情况呢？

如起始位置净值都为1，现同花顺是1.22，恒生仅0.5，一年半不到，这是天大的差别了。

但是，在振幅差异这么大的同时，节奏确依然相似，期间内高低位的时间点完全相同。这太有意思了。综合来看，市场依然把两者当一类股票，但概念炒作强度或情绪强度差异非常大。而2018年底部~2023年初两者大体类似。因此差异主要是发生在后面这段时间。

这段时间，外部对他们理解的主要差异点在哪？我觉得基本上可以讲，就是AI题材强度的差异。2023年是大模型爆发的元年，同花顺的i问财当时被当做典型的金融AI被炒作，真正的拉开差距是2023年3月15号~4月4号，仅仅只有20天左右的时间内。如果把这一小段时间拿掉，再来对比，会是什么情况呢？

2023年初~2023年3月15号，期内同花顺涨幅仅仅领先2.74%而已，很小的差距，但这段时间内，两者的节奏也有较大的差异，时间越短，当然这种差异会越明显，毕竟不是一家公司，大体有一定的相似性。

2023年4月7号~至今：如起始位净值都为1，同花顺现在为0.64，恒生为0.44，同花顺净值比恒生高出45%，而去年4月7号到7月7号两者涨幅还是一致，这段时间的差异，主要是去年7月7号~8月4号的涨幅差异带来的。其余时间差异不大。

再回头看一下，从2018年大家共同的底部出发，走到现在，同花顺遥遥领先。同花顺涨幅483%，恒生仅仅只有45%，核心就是上面提到的去年3~4月期间通化那波陡峭的AI炒作带来的涨幅。

同花顺的AI能力会比恒生强很多吗？这个无法直接对比，但从研发投入，公司历史上开始搞AI的时间，核心领军人物对比等来看，恒生肯定至少不会更差的，大概率能力更强。

不过同花顺的i问财，是TO C端的APP式AI软件或服务，与去年CHAPGPT的C端爆发，高度类似，而且恒生的大模型及光子AI应用，是在去年6月才正式发布，之前的AI都是小模型，不是市场所炒作的大模型，而去年6月开始，AI很多都开始从高位走下降趋势了。当然2022年4月~2023年4月，恒生也涨了近一倍，算是比多数行业的股票好很多了。只是完全无法跟被市场炒作的同花顺比。

去年4月，我短期投机过东方财富，因为发现它的涨幅远远落后于通花顺，而同花顺有的，东财貌似也有，也是C端互联网金融，本身还有券商业务，但当年市场不炒时，东财基本上就是恒生的走势了。

2022年10月是一个普遍低点，2022年10月~2023年7月中，两者涨跌幅高度接近。节奏类似，2023年年初~7月，恒生的表现比东财还更好，东财是2022更好些。但都无法跟同花顺的涨幅相比。

如果这两者相似，那到今天走势对比如何?两者从去年7月10号开始，差异很大。主要是什么？东财基本上还能稳住，但恒生一路下滑，导致期间跌幅达到43%。

综合以上对比，核心有3点：

1、同花顺、恒生，甚至东财，他们的K线节奏或方向非常接近，较长时间段内甚至都能完全保持一致，核心表现是高低位的时间点一致。

2、在5年的时间内，只需要中间不到1个月的时间，有一个很大的涨跌差异，那么整个期间内的涨跌就差距很大了。典型如通花顺在2023年3月15号~4月4号的爆炸式炒作，带来了三者最终悬殊的涨跌差异。

3、恒生现在也有AI，是TO B型的AI。这点就像HW的AI，走的是AI for各行各业的TO B模式，比如矿山、港口、气象、金融等等，而不是走百度文心一言的这种聊天室C端AI模式。C端的更有概念性或娱乐性，但从真正给业务带来价值，从中短期内创造收益的角度看，别说同花顺的i问财，文心一言想赚钱可能都还早，商业模式都还不清晰。付费的人估计很有限。否则百度港股的股价不会这么低迷，我的模拟仓就重仓了百度港股。我反而认为恒生的大模型及AI应用，结合自身的软件产品、服务，更有落地场景，价值更容易体现。未来是否会如此？待业绩来验证。

恒生过去1年多，比东财都差那么多，不是东财表现有多好，而是它自己表现太烂了。

而这，就足以构成我当下来重仓的理由了。

恒生业绩没有变差呀？对比同花顺、东财，甚至表现的更好。期间恒生基本面有发生什么重大不利吗？数来数去，也就一个重大的变化，即变成无实控人状态了。这个变化甚至都难以说好还是坏，实质上蚂蚁入局后，过去10年的管理团队一直是相对稳定的，3年前还挖来了白总当CTO。北向资金大幅卖出，那不是基本面的变化。股市多空是互相转化的，多头是潜在的空头，反之亦然。

比不过同花顺就算了，落后一些顶点也就算了，居然从2022年10月至今，大幅落后于金证这个烂股。这我是不能服气的。必须搞回来。

言而总之，基本面和估值有相对优势，对比金证有明显优势的恒生，过去几年的表现出现了明显的反差，完全不应该是这样连续4年下跌的表现。

能否超越同花顺另说，先超过金证吧，就这也有30~40%的涨幅差距呀。

我更加安心了一些。这算不算重仓完了之后给自己找理由呢？