发布于: | 雪球 | 回复:11 | 喜欢:3 |
俄语地区以前向欧洲买安全芯片,欧洲企业也没中国卷,价格贵,估计俄语地区所有存量的sim卡、金融卡都得更新,海外需求阶段性爆发式增长,国内安全芯片2022年非国企智能卡公司要先付订单保证金,单价暴涨不说,先款后货,这个时段过去了,有家智能卡上市公司(忘了那家)的交易所问询信息反馈过
$紫光国微(SZ002049)$
231H,智能安全芯片开发支出4.44亿,而特种集成电路只有2.94亿。这是非常出乎我这个外行的意料的。直觉上我以为特种集成电路要难搞多了,什么sopc,fpga,微处理器等等,而智能安全都是什么sim卡,银行卡芯片等毛利率低很多的芯片。
但居然研发投入更多。2022年特种6.78亿,安全芯片是5.37亿,稍微低些,但差距也不大,2021年分别是4.33亿,3.96亿,差距也很小。近几年快速增长的研发投入,近半投入到安全芯片上了。
当然,过去三年半,安全芯片毛利率的确也在快速提升,从2019之前的下跌趋势中,不断反弹,231H达到历史最高的49.32%。这个跟研发投入是否有一定的关系呢?
这个我不太清楚。但毛利率提升,结果上看,至少让高投入有些收获。
$国民技术(SZ300077)$ 主营是安全芯片,21年毛利率高达59.4%,但去年下滑到47.6%,231H巨幅下滑到30.8%,趋势跟紫光安全芯片相反。这是一个烂公司,过去几年发展不相关的负极材料业务。231H芯片收入下滑44.6%,而紫光大幅增长82% ,极其悬殊的差异。
类似的业务,完全不同的结果。
要是特种业务也有明确对比公司,可以更好评估紫光的优劣了。目前,我觉得还是不错的,股价跌再多,也不改变这个判断。
紫光境外主要是安全芯片业务,2020年境毛利率才23.9%,21年为27.8%,22年47.97%,上半年达到了59.62%。
具体紫光的安全芯片,在性能或技术指标上有什么改进或优势?这个完全不懂,但肯定是有进步的。的确紫光的难题是,过去几年这么优秀?是否更多是外部环境导致,而非内在因素?能准确回答这个问题,紫光肯定是非常好的机会的。
2022年至今,智能安全芯片业务的期间费用居然比特种集成电路分部的要更高。销售费用总体不高,差异主要可能在研发费用上。慕投项目当时投智能安全的确是资源错配呀。还好进行了变更。