信息、数据源于财报、研报、访谈纪要；我只是搬运工；
在面对乱局、低迷的时刻，在分析企业时，更应抓主要矛盾；在恐慌的底部，股民们很容易被不是问题的问题所干扰与担忧。本篇尽量谈数据，少谈定性的东西。
1、药业及各产品近期情况：
一、伊可新：
截至2022年底，按出生人口计算，在0-1岁渗透率近30%，1-6岁渗透率不到5%，券商认为在0-1岁儿童中渗透率有望提升至50%以上，而1-6岁有望提升至20%以上，在每年出生人口不低于800万人且伊可新不再提价假设下，伊可新销售峰值有望达到36-51亿，是目前的2-3倍。
院内市场从09年后经历了多年的招标、阳光采购、 挂网，药品价格持续下降，毛利率和净利率偏低。从价格和利润上来说，院外市场更好，产品具备消费属性且符合我国低价 药的要求（化药低于 3 元/日，中药低于 5 元/日）。根据国家发改委印发《关于改进低价药品价格管理有关问题的通知》， 明确改进了低价药品价格管理方式，在控制日均费用的前提下，放开最高零售价，鼓励低价药品生产供应。 在医院端以绿色装为主；
1岁以后的孩子去医院基本是疾病诊疗需求，而不是保健需求，更多通过零售和线上渠道购买维生素AD；线上这几年增长比较快，但线上和原来渠道的分销有交叉，分析市场的时候，公司会把渠道和线上放在一起考核；
在充足的循证医学证据下，在2022年延长了粉色装的使用时间，从1~3岁延长至1~6岁，从2021年12月以后，粉色装的销售额已经超过了绿色装，并且维持了40%左右的增速，且粉色装在1~6岁儿童中的渗透率仅为4%~5%，在1~3岁儿童中渗透率为14%~15%。在新生人口中，有较大比例是二胎，如一胎就服用了伊可新，当二胎出生以后，家长自然 而然的就会继续购买伊可新，这样就减少了我们的教育成本。
电商每年几个大促会囤一些货，基本会囤粉色，因为粉色装使用到6岁，可能还有一些孩子到青春期还在用它，不怕超过了年龄段不好用；绿色装可能会有顾虑，比如孩子九个月了，肯定不会再买太多绿色装，因为12个月以后就会换粉色装，所以粉色装在大促阶段的增长会特别快。//扩大年龄范围的确太关键了，没有这一点，达因估值就更难了；
//伊可新20多年的品牌，根据以上基本可推断，就算有新玩家想进入这样一个及其细分的低价产品市场，也很难去抢占伊可新的份额；每位妈妈为小孩买营养剂，在每年成本才千元的情况下，会考虑省钱、买入未经市场检验的新品牌吗？如果大的保健品牌这么容易可以做起来，伊可新也不可能在去年做成17.5亿的大单品了。不需要新玩家，现有保健品玩家还少吗？
2022年初，50粒和60粒规格涨价10%，2022年7月15日主力规格30粒装涨价6.4%。在我们20-60粒的所有规格中，30 粒装份额是最大的。提价会给公司的营收和利润带来提升，其中有一部分会用于终端渠道合作(可能是涨价后，返利会更多)，使粉色装和维生素AD品类蛋糕做得更大。(2022年初的涨价，对231H的同比没有影响；30粒的涨价对同比有影响，但涨价幅度也有限，231H医药收入增长4.8%，通过其他产品不同增长率的假设测算，在V-D涨幅不会太高的情况下，231H伊可新的销量应该没有下降，有也会非常小)
2019年覆盖100多万0.5-14 岁儿童的血样检测来看，维A缺乏的情况较严重，6岁以下儿童不足的比例接近 50%。
二、V-D
2021年维生素D首年上市销售破亿，2022年接近2个亿；这个品种由代理商做，有协议约定采购量的增长，规模、数量跟年初规划差不多。自己的销售团队除了医院市场，基本不做维生素D。针对维生素D已经入院的医院，会积极跟进。到2亿后，增幅可能不会那么快了，但力争2023年依然是两位数以上增幅。（没有伊可新的品牌，V-D这么成熟的产品，达因能够首年销售过亿吗？毛利率应该也不会很低；）
伊D新的推广和销售主要是跟部分大连锁商合作。快速增长主要是源于维生素D制剂市场的自然增长，维生素D适用于0~100岁所有年龄段，因此其市场空间更大。
三、其他产品：
231H达因铁、达因钙等重点推广产品取得较好的销售业绩。两个产品2023年预算是过亿或者接近1亿的产品；//预期如实现，到年底除伊可新外，有3个过亿品种；类似医药公司，一个明星大单品，三个潜力品种；
地氯雷他定口服溶液和托莫西汀口服液的上市销售时间应该要到2023年下半年。但这两款药（特别是托莫西汀） 主要还是在医院端销售。在2023年业绩占比不会太大，重点工作是在医院的开发上；
布局儿童药物约40个品种，约15个领域，包括呼吸、消化、内分泌、神经领域等，涉及到新生儿和中大童。2022年1月，获得“注射用盐酸石蒜碱硫酯”的药物临床试验批准通知书，为化药1.1 类；
在儿童治疗药物领域是不太可能出现10亿品种的治疗药。从临床上来看，儿童的定义是0~14岁的孩子，但其中又有5~7 个不同的年龄群体，按照不同年龄段的孩子量身定制的药物， 同时还要兼顾产品口感，其目标人群是极为有限的，也就导致它的市场空间不可能做到很大。如“小儿退热栓”，虽然欧盟推荐它用于5岁以下的孩子，但在国内它大多用于4岁以下的孩 子，没有广泛的受用人群，自然不会有大的空间；
未来期望有若干3000~5000万的治疗性品种。(儿童治疗药物，目前几乎还没收入，但整体上未来应该也可以做出一些贡献，估值不可能为0，现在市场肯定没算这些隐形资产)
2、市场推广，线上线下增长预期：
231Q，线上和线下渠道的增速变化不是特别大。但从4 月份起，线下各种推广活动、进店活动已开始。而21、22两年因管控原因，线下活动相对比较少或是不能开展。所以从 2023年4月来看，线下增长可能更快一些。但是从长期看，线下增速不一定高于线上，因为近几年很多消费者习惯于线上购买方式。
线上会努力，但不是通过购买流量的方式。线上增长受到2个因素制约：1）部分线上平台药品销售受限制，无法形成转化。2）头部电商平台限制站外流量的转化，除非是站内购买流量形成转化。 针对线上渠道，更多通过专业品类教育和自然流量， 使得消费者主动在电商平台搜索购买。(相比汤臣倍健的高销售费用率，个人觉得伊可新对自身潜在客户的品牌影响力可能更大；短期如果销量下滑，通过引流、投放广告可能也能刺激一下)
3、中长期激励
名称是超额利润奖励，是考核整个团队包括高管的，如批不下来，高管不享受，但业务骨干和员工的超额业绩依然可以在经营团队的决策权限内给他们激励。(这点不错，当然现在批下来了，高管也可以被激励，达因非常与众不同的一点是，高管团队基本都是0持股，激励的确有限；这是GUO企的不足)
4、学校退出：22年提出卧龙学校的退出，于22年10月份董事会通过，2022年年报提及力争2023年完成妥善处理；其实这事从提出到现在，时间还不长；看未来发展吧。这种事其实不是涨跌的关键，情绪乐观时，把学校不到2亿净资产送给当地，也不是个事。
5、股东变化：
年初10大股东持仓占比42.12%，去年中期40.11%，231H只有37.36%，今年的大跌，主要是谁在卖出呢？是2股东-香港中央结算公司，Q1末持仓1993万股，2Q末793万，减持了1199万，1个季度减持了60%的持仓，卖出非常的坚定，考虑到2季度还没卖完，估计7、8月还在减持。这与外资整体上减持、看空应该是一致的。不过没多少可卖了。
其他股东总体上以不变和增持为主；这是不好的利好；
今天大跌，业绩曾经预告了，在恐慌啥呢？
6、估值：
最后一图胜前言，PE处于20年最低分位，PB也是20%以内，过去20年，达因经历了不少低谷和挫折，在业绩创历史新高，国企激励有所突破的背景下，估值来到了长期历史的底部，而从事的是阳光伟大的儿童大健康事业，A股极其少有的极高双率的公司，还想怎样呢？面对这样的时刻，按我的经验，我会屏蔽掉一切没有数据支撑的看空声音，以拉黑为主，独自迎接不确定的每一天，又如何？只是我连今天都没下手，想等晚上梳理完之后，在更有把握后，再开始逐步加仓，在疯狂的市场环境下，作为满融者，需要既不怕，也要怕。毕竟，顶部和底部，都是疯子买卖出来的。他们毫无理性可言。
很晚了，其他信息跟帖慢慢补充吧。