$广信股份(SH603599)$ $海利尔(SH603639)$ $先达股份(SH603086)$
去年研究农药股海利尔时，顺带了解到了广信和先达。广信一度因为关注到它时，过去涨幅已经较大，一直没怎么进一步研究，前期小仓位搞了两次，小赚了些，近期又高位回调了。对比一下赞宇科技，广信相对2019年底的价格，也就涨幅一倍多一点，既然不断稳定上涨的赞宇我敢于重仓，为啥广信要因为这点，总是梗怀呢？广信都无法打破这种心理，更谈不上买那些历史涨幅巨大的优秀股票了。
因此，今天开始正式来研究一下广信。
其实，普通散户研究基本面，就那么一点东西，研报和其他股民基本都说过了，但这与自己再重复一遍，还是有差异的。写过的人，自然会懂这里面的差异。
广信有好几个地方，让我刮目相看：
1、过去几年经营性现金流净额远超净利润之和。为啥？过去几年收入稳定增长，去年更是高增长，但应收控制的极其好，去年收入预测50多亿，AR仅3亿多，远好于海利尔。
2、资产质量好的惊人。93亿总资产，居然现金近51亿，没有长短期借款，没有商誉，预收款5.2亿，有6.7亿在建工程，未来依然有增长潜力点。这种资产质量太罕见了。虽然2018年初以16.3元增发融资了14亿，但钱更多还是自己赚回来的。
3、净利润从2016年的1.8亿，稳定高速增长到去年的至少14.5亿，非常高的增速。
4、目前市值151亿，但股东人数仅仅只有1.45万，前10大股东持仓57%，实控人31%，老二11%，是我心目中很理想的股东结构；
5、目前PB仅2.33，动态PE10倍左右；
以上5点同时满足，必须承认是非常难得的。好的有点不像是真的，但这是客观现实，因此成熟的股民，此时应该立即想到什么呢？
很大可能，市场担忧广信未来1~2年的成长性难以持续，现在可能处于周期的顶峰，或者公司存在什么重大治理、监管风险或隐患，对于这种公司，研究的侧重点，可能就在于此，公司主营产品是否真的如此？未来是否真的没有成长点了？是否真的有重大风险？
非经营层的风险问题，比较容易判断，就是扫描过去几年的公告，看看是否有问询、监管、警示涵之类的东西，如果没有，基本可以认为就是没有了。
未来成长点，相对来讲也好分析一些，就是看主要在建工程项目，这些项目立项时的盈利分析，公告一般也会有。
难一些的地方在于周期性or成长性的分析。这点就像我手里持仓不多京东方，彩虹股份去年四季度的业绩，貌似说明至少电视面板依然周期性严重，京东方另一个问题是散户实在太多了，包括我自己在内。
难的地方，后面有空慢慢补。
不过2015~2020年，公司毛利率波动很小，应该说很稳定，且19、20年环比还有些下滑，只是2021年2、3季度有较大的提升，213Q末达到了过去几年的高点41%，但依然不是非常夸张的上涨。典型周期性股票，最大的特征，就是毛利率波动巨大，甚至从亏损到几十个点。假设，未来1~2年，广信毛利率从41%跌回35%、甚至30%，在收入规模继续提升的基础上，盈利能力并不一定有很大的回撤。
过去几年，公司的规模效应非常明显。随着收入的增长，期间费用率不断下降。销售费用很低，研发有不多，增长较慢，管理费缓慢增长，这也是非常的不典型。一家公司在长达6年多的时间获得高成长，但是研发、销售投入都不大，管理费也增长不多。让马儿奔跑，但好像没让马儿吃多少草。
财务数据之外，另一个很重要的，我一般会重点关注的是创始人，看看他的讲话或视频，了解下是个什么样的人。是否有情怀，有格调，创业历程怎样？如果这些依然可以打一个中高分。卧槽，那广信就是我心目中又一个好标的了。如果市场给机会，又是一个可以考虑重仓的股票了。
股市下跌，一定意味着机会在浮现。在账户缩水的同时，一定要满怀希望和憧憬！
广信，让我暂时忘记下跌中的持仓吧，有股票研究，时间就过得飞快。
作为开篇，先写这么多吧，后面再谈谈重点产品和发展趋势。