$格林美(SZ002340)$ $碧水源(SZ300070)$ $北控水务集团(00371)$
在去年底的帖子基础上，接着简单点评一下环保行业的2018中报：
1、去年底A股PB低于3的环保公司有12家，目前有47家，今年环保行业确实很熊。不过当时我就提到，也可能是当时行业估值太高了。这就跟当下整个A股一样。至少一半的公司，估值高估或有泡沫，结构化差异非常、非常明显。
2、PB最低的依然是远达环保。中原环保这种没技术的公司收入、利润停滞增长。天豪这种假环保，如预期一般股价继续下跌，子公司拟20亿元投建海洋生物科技园智慧能源项目，这就是烂公司的特点之一，瞎搞、乱搞。菲达环保净利润同比继续大跌65%，还未破净是A股的慷慨。盛运环保当时我觉得2.34倍PB难以想象，果然今年现形了。当时提到理工环科的业绩增长值得警惕，这次业绩大降25%，也是在预期之内。当时2.71倍的巴安水务，我对期财务数据提出了一些质疑，181H收入下降21%，利润停滞增长，也算是符合预期的数据。环能科技上半年业绩有点超预期，不过子公司被列入安全生产失信"黑名单" 。当时提出50倍PE太高了，在业绩高增长的上半年股价波动下跌。这个业绩增长倒需要后面再看一看。云投生态去年底只点评了一句，就是烂的意思，果不其然，181H更烂。
3、启迪桑德当时30倍的估值，我认为高了，这半年来几乎腰斩。现在的价格几乎是多年多的历史低点了。181H收入、利润增速还不错，值得单独进一步研究。
4、当时我选择买入一些的维尔利，上半年业绩挺不错。收入、利润都是50%以上的高增速，公司底部回购，股价下跌更多应该是熊式下的跟随下跌。
5、行业整体负债率比较高，超过50%的有39家。铁汉生态业绩挺不错，但负债高达70%，股价相对去年10月高点已接近腰斩。博世科收入、利润翻倍，但是负债率高达72%，国祯环保亦如此。港股的光大国际供股，股价大跌。东方园林因为债务问题停牌很久，今年股价也很惨。碧水源57%的负债率，181H业绩大跌，股价也是创出了近5年来的新低。
6、虽然行业股价很熊，但是如果拿港股两个龙头公司的估值来横向对比，A股环保行业的估值还是太高了。而且行业整体上还是很分散，181H收入超过20亿的只有9家，占比14%。这跟很多环保项目，不是靠技术来竞争，而是靠关系密切相关。行业还需要去产能。整体感觉目前最多只有少数几个有研究价值，其它的晾着，让他们大量淘沙吧。