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今天为大家追踪分析的股票是菜百股份，代码605599。
上周五分析了周大生，今天分析它的同类股票菜百股份，这两个股票我都买了，大概的表现就是一个更像价值，一个更像成长，根据它们股价表现的不同，性价比也在发生变化，我们来看看现在在不同估值体系下，这两者有什么异同之处。
菜百股份...
关于“水贝模式”我能想到的就以下几点：
1.黄金饰品与其他商品不同，原材料成本占大头，而且厂商没有定价权。其他商品的成本主要集中在生产和管理环节，随着产能提升，成本边际效应就会显现。所以，“价格战”是市场竞争的必经阶段。但黄金饰品好像没有出现过残酷的价格战，不是不想打，因为没法打（降价空间有限）
2.“水贝模式”的可复制性不强。作为资本密集型行业，想要快速复制，加盟商模式是最佳方式，缺乏品牌溢价的“水贝模式”显然没法实现品牌加盟。
3.“水贝模式”是特定阶段的特殊产物。说白了只有去年这段市场行情才能真正适合——消费降级+金价上涨预期。一方面，市场购买黄金的欲望强烈，低毛利下高周转有保障。金价缓慢上行，厂家甚至能赚到金价上涨的差价。今年3月份后金价暴涨后宽幅震荡，这么低的毛利甚至不能抵消隔夜风险。高金价对消费的抑制，同样使赖以生存的周转率消失。
总之，“其兴亦勃焉，其亡亦忽焉”。已经不是赚快钱的年代！
我前几年和朋友聊起过波仙珠宝。这是巴菲特早期收购的一家以低价模式运行的单体珠宝店，回报率高效且持续期久长，直到今天仍在高效运转。波仙也是某种意义上的大型珠宝“工厂店”，同类型产品多定价比同行低20%，它和中国版黄金工厂店的不同在于波仙以镶嵌为主并且运营成本极低，他的毛利比同行稍低但是单件运营成本低，产品周转率远高于同行，这是一种有效的“工厂店”模式。中国的黄金工厂店和波仙有很多不同的地方，产品毛利相差很大，并且还有很多其他问题，那个就不说了你的观点有道理～
请教一下，以我的理解，水贝这种模式需要极高的周转率才能有可观利润，在水贝还可以，毕竟有批发，外地的工厂店，能维持这么高的周转率吗？如果没有足够利润，站在加盟商角度，是不是还是加盟周大生更好。