$禅游科技(02660)$ $心动公司(02400)$ 90%以上的人，我认为还没搞清楚为什么投禅游。 还停留在数资产、看流水的层面。 当然， 即使数资产、看流水、和传统行业比安全边际， 禅游也不差。三张报表干净程度更是超越几乎所有上市公司。公司IPO募资2亿，到目前为止已经派息6亿，股东回报不错，每年都有分红和回购，治理规范，从不涉足房卡等灰色地带，合规性很好。具备腾讯基因和气质。 但这不是大利润的来源。
归根结底： 买禅游赌个啥？ 赔率是多少？ 确定性是多大？
1、投团队。 手游行业是纯创意行业，完全轻资产， 休闲棋牌一定是钻石赛道， 好的团队一定是稀缺的。 这行的投资，最后投的一定是团队。 禅游净利润过去8年年化增长51%， 在没有流量爸爸的情况下，指尖麻将甚至一度超越腾讯欢乐麻将的流水，这个团队一定是非常优秀的团队。从腾讯QQ棋牌出来的腾讯系高管，证明了自己的能力。 即使从风投的角度，这个团队的估值也一定是不低的。
2、投国内创新麻将这门生意，赌是否能买量。 从十二生肖到五行神兵到三国麻将到现在的功夫麻将，玩家数量和流水未见增长，是就这样不行了，还是只是暂时性遇到困难？ 这个才是投资禅游赌的关键点，拼的是见识眼光和功力，不同境界的人之间无法沟通，所以各投各的票好了。这个问题可以再简化点： 就是泛流量的留存率能否提升到买量划算的地步？ 如果能，那么就可以直接通过买量带来用户和流水的爆炸性增长，毛估估还有10倍的空间（ 这次股东大会上，老板说指尖麻将一直没怎么买量，因为留存率达不到要求。要买量的话，可以买很大量，但问题是你留不留得住？ 之前也一直说创新麻将玩家的渗透率连1%都不到。 现在50万付费玩家，中国14亿人口，做到500万付费不是困难的事情，前提是你要能留存得住。一直没怎么买量也是禅游净利率高达35%的原因）。 从指尖四川麻将的app上，这一年多也看到了很多完善和优化，其目的都是增加用户体验感，进而增加留存。 如果优化不到买量划算的程度，那么指尖四川麻将的流水就会这样一直不温不火下去。 所以，不排除就像三国杀一样，中间某年不行了，然后忽然间发现它又行了， 而且十年了还一直行，流水还在创新高。 总之，指尖四川麻将现在也就是完成了0-10（年流水就已经到了20亿人民币级别），是0-10后就不行了，还是0-1-100，全看不断优化优化再优化，积沙成塔量变能否引起质变，最终能直接买量一飞冲天。 ps：禅游管理层很谨慎，现在做手游不买量的已经屈指可数了。
3、赌公司中期策略成功，2年内开拓海外市场成功两条腿走路。 休闲棋牌赛道，赚钱能力实在是杠杠滴。每成功一款，就是一台印钞机。 所以禅游极度专注，一般的游戏是看不上的。 在海外，禅游看上的是： 老虎机（全球第一大棋牌品类，营收年10亿美元+）、日本雀魂麻将（营收年5亿美元级别）类似产品、大富翁（年2亿美元营收级别）。去年派息2.3亿但资金6亿出境，已经提前为海外市场准备弹药了。
总之一句话： 禅游团队是休闲棋牌行业的优秀团队，内赌指尖麻将解决留存问题后能更上一层楼，外赌海外市场捷报再造增长极。 如果内外都赌输了，很大概率是公司现金从23年的23亿，每年增长6-8亿，推着股价往前走。 因为梦想永远都在，管理层一直专注在这个赛道兢兢业业，被现金推着走的股价代表着垫底的估值外加一个爆发的期权。
免责申明： 本文作为本人对禅游的投资总结，不作为对任何人的投资建议。不对任何人的投资决策负责。