中国非金融企业杠杆率水平远超国际平均。
依据国际清算银行BIS数据，中国非金融企业杠杆率自2009年起远高于其他主要经济体。且2009年起，中国企业杠杆率快速攀升。截至2018年，中国非金融企业部门杠杆率为151.60%，美国、日本、韩国、欧元区的非金融企业部门杠杆率分别为74.40%、102.60%、101.70%和105.00%。这种企业部门杠杆率的高企引发了许多担忧。
同时，中国的政府杠杆率和居民杠杆率也一直在上升，现在也已经升至纪录新高。
根据中国社会科学院国家资产负债表研究中心（CNBS）今年六月份的数据，就在过去的半年里，中国实体经济杠杆率一改前几年的平稳态势，出现了大幅度的抬升，相比2019年底，整体抬升了21个百分点，目前是266.4%，为中国有史以来的历史新高——无论是非金融企业杠杆、政府杠杆还是居民杠杆，都全部创出历史新高。
首先自2010年起，我们可以观察到以货币发行拉动GDP增长的模式，边际效用在迅速衰减。以往常用的投资高增拉动经济的模式效果已经逐渐弱化。1988年，我们发行一块钱的M2，能拉动1.7元的GDP。到2019年，再发行一块钱的M2，已经只能拉动0.45元的GDP了。
如果通过投资新增产能拉动经济，后续企业供给能力便会产生严重的过剩，这一点已经由2013年-2016年间的低工业产能利用率所证实，需要供给侧改革，去库存并更新换代。
但，为了维持GDP增速，未来有可能还会发出更多的货币。
这也是最近几年，杠杆率越降越高的原因。
从全球范围来看，目前中国是债务问题最严重的国家之一。我国非金融企业部门杠杆率延续上升势头，远高于新兴市场国家的债务率平均水平，与日本90年代债务历史最高点持平，也高于美国2008年金融危机时的历史最高点。
但我同时认为无需为杠杆率的上行过于担忧。企业产出增速的下降和产能利用率的下移虽然会因为固定资产折旧损害企业利润，杠杆率还会有一定的上升，但大部分是国企（小企业想怎么就怎么，可以牺牲），并不会带来即时的大规模兑付压力，故而我相信企业“破坏性”去杠杆风险和企业杠杆率飙升引发金融系统风险两种情况都不会出现。
但是，风险毕竟存在。杠杆率，利率等需要时刻紧盯并调整。杠杆率越降越高的情况下，风险是在加大，所以一直提金融风险。股市里，也就一直有金融风险；不是人们认为的指数低就没风险了。
$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$ $纳斯达克综合指数(.IXIC)$