| 发布于: | 雪球 | 回复：11 | 喜欢：1 |
我是这么理解这个事情的：如果有息负债太高，行业景气周期的时候，可能会ROE较高，但是这种公司是不敢大规模分红的，这就是引入分红率的意义所在。
这种思路既适合行业之间比较，也适合行业内的公司的比较。
比如：国内稳健的银行股一般分红30%，但是茅台就直接可以稳定在50%以上，长电可以稳定70%以上，还有重庆啤酒和双汇可以分到90%~100%，他们靠经营性负债就可以继续赚钱。
丁老师把分红率引入到市赚率概念里面，茅台和招商银行的估值就可以在同一个维度上比较了。
有道理，一般分红低的负债高，给一个分红低于30%的股2倍系数，相当于把roe进行5折处理，这里就隐约说高负债的roe应只按一半进行估值，甚至最保守的情况可以用roa来代替roe，不过我在对一些重资产公司进行估值时发现并不太试用这个方式，当然估值没有说能完全准确的，所以我自己也采用很多方法进行估值，当我采用的方法结果都显示低估时，则大概率低估。
市赚率并非万能，有时候可以单打独斗，有时候却需要做辅助。港币定存利率现在是4%，所以投H股，我不仅要看市赚率估值，还要看股息率（超过4%才行）。
账上现金不能扣除的，因为并不会全部分给股东
巴菲特口头上十分厌恶“高负债”，但却买了一堆保险和银行。不要看他说什么，而要看他做什么。所以跨行业比较负债率，并没有实际意义。有鉴于此，负债率最好不要超过行业平均值，最近几年暴雷的地产股皆是如此。考虑到巴菲特投资富国银行的成功案例，拨备覆盖率低于300%的银行股基本也不用考虑。目前来看，六大行里只有农业银行和邮储银行。
尽量避免亏钱，[赞成][赞成][赞成]