| 发布于: | 雪球 | 回复：13 | 喜欢：11 |
本文并不是说煤炭的景气周期结束了，也并非全面看空煤炭股。我想表达的意思是：煤炭股还是存在周期的。而且也不能否认，将来的某一天，煤炭股将进入萧条周期。这个萧条周期的到来，也许是一年后，也许是多年后，时间没法确定，但肯定会来。
丁哥的解读没什么问题的，其实万物皆周期，如果哪天估值泡沫，即便煤炭行业景气度还在，也不代表未来煤炭股就一定还有投资价值，当然现在还是相对比较便宜，如果估值贵了一样可能煤企赚钱，煤炭中小股东亏钱。这种事情太多了，大家都明白。从估值层面，固然可以有不同的解读和方式，投资有时候就有角度没有绝对真相，而估值其实也是一种艺术，什么是贵什么是便宜，煤炭曾经到过10几倍PB，长期中枢是2倍，什么时候应该获利了结每个人的理解和操作也不一样，市场未来会给到什么估值也没人知道。2021年，各种茅王各种宁王100倍PE、200倍PE的大有“人”在，景气周期来临时尤其中后段，和基本面没关系的，都是人性（情绪）在起主导作用，泡沫就是这么来的[滴汗][滴汗][滴汗]
确实万物皆周期，但是对于国内的煤炭来说，过去的周期更多是价格波动带来的产能扩张从而产生周期，这一轮和过去是不一样的。可能海外供给的边际变化会左右新一轮的周期。倘若动力煤能像去年一样保持相对窄幅的波动，就也不必担心海外的新增产能。
周期这个东西是价值投资者和经济理论研究者（事后）用来统计总结叙事的。出名的周期理论时间跨度普通人的几个人生阶段。用周期去解释已经发生的事情本来就是偷懒或无奈的不科学的认知局限，周期的本质更多应该是技术分析的活，而不是价值判断的标准。而用周期去侧写未来简直就是本末倒置。用周期这个词本质上已经在否定波浪式前进，螺旋式上升。周期就等同哲学其中的波浪和螺旋而已。而赚钱你靠的是前进和上升。
很多煤炭股的投资者，都不再相信煤炭具有周期性了，也完全不承认，未来的某一天煤炭会进入萧条周期，[捂脸]