本周股市继续下跌，3116点的收盘价，距离8月28日3089点的“政策底”仅有一步之遥！
接下来的问题则是，“市场底”究竟在哪？
首先要说的是，“政策底”和“政策顶”之后，并不一定就有“市场底”和“市场顶”。
比如1991年和1997年这两次调降和调升印花税之后，股市就再未创出新低和新高。
也就是说，这两次“政策底”和“政策顶”之后，并未出现“市场底”和“市场顶”。
不过话又说回来，多数情况下，“政策底”之后还是会有“市场底”的。
如上图所示：1998年，2个月之后；2001年，2个月之后；2005年，5个月之后；2008年，1个月之后；2023年，未知！
在这里需要说明的是，2008年是疯狂大牛市之后的疯狂大熊市。所以当年的第一次调降印花税不予考虑，第二次调降才应被认为是“政策底”！
接下来的另一个问题则是，牛市啥时候才能到来？
如上图所示：1991年，1年之后；1998年，3年之后；2001年，1年之后；2005年，2年之后；2008年，1年之后；2023年，未知！
如此看来，问题就简单了。如上图所示，“政策底”出现之后，便采用越跌越买的策略，大概率不会被套，同时还能在未来几年的牛市里赚得盆满钵满。
尤其是最近两次的“政策底”之后（2005年和2008年），甚至可以赚到394%和70%的大盘涨幅。
除此之外，即便已经满仓，也绝对不能装死不动，而是应该通过调仓换股来迎接即将到来的牛市。把高估的换成低估的，把不确定的换成确定的，大体就是这样。
文章的最后要说的是，为了学习巴菲特，笔者仿造PEG发明了一个叫作“市赚率”的估值参数，其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE）。当市赚率等于1PR为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估。上世纪80年代，巴菲特两次建仓可口可乐。1988年，买入市盈率为14.7PE，ROE为31%，市赚率估值是0.474PR。1989年，买入市盈率为15PE，ROE为46%，市赚率估值为0.326PR。两年的计算结果平均下来，刚好就是0.4PR。从那时起，用“40美分买入1美元”就成了巴菲特的口头禅。所以说，市赚率很可能就是巴菲特的投资秘密。
针对国企央企无法收购的现状，笔者还以贵州茅台为标杆，加入了N这个修正系数（PR=N*PE/ROE）。股利支付率≥50%的企业，修正系数N为1.0（50%除以50%）；股利支付率≤25%的企业，修正系数N为2.0（50%除以25%）；50%＞股利支付率＞25%的企业，例如30%的企业，修正系数N为1.67（50%除以30%）。仅以2018年熊市底部，如果只看市盈率和市赚率，肯定买入中国建筑；如果只看修正市赚率，中国建筑就会被淘汰，茅台和五粮液则会入选。至于后期走势也是如此，茅台、五粮液、美的、招行都涨了两三倍，平安在ROE下滑之前也不错，只有中建趴在了原地不动！
$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $中国建筑(SH601668)$