市场配置资源的特点是灵敏、直接、但效率低。
要深刻理解这个特点，任何风吹草动都会直接在市场上反应，但一定会过度反应。想要市场来配置资源，就要接受它的低效率。因此，当夹头们通过头脑风暴，自己算出来一个“合理估值”，并希望市场能按这个“合理估值”来配置价格，这就是痴心妄想。
华尔街有句名言：上三年哈佛，不如亲手做空一手大豆。
市场对资源的配置，并不是通过计算“合理”来进行的。市场通过即时供需调节价格，从而反过来平衡供需。市场无法理解什么叫“合理估值”，它通过参与者用真金白银的投票，交易出一个供需平衡的价格。这个价格也许并不“合理”，但这个价格是多空双方真金白银博弈出来的，是买方愿意支付的对价，也是卖方愿意出让的对价，市场价格是买卖双方真实意思的表达，夹头们说它不“合理”，是完全没有道理的。市场的价格波动，是有深层次逻辑的，夹头们搞不懂这种逻辑，就说市场“非理性”，其实拿诸多不靠谱的假设“算”出来的所谓“未来现金流折现”来框定一个真金白银通过交易寻找价格的市场，才是真的非理性。
价格上涨，是因为买方愿意支付更高的对价，而卖方不愿意出让更低的对价。价格下跌，是买方不愿意支付当前对价，而卖方可以出让更低的对价。在市场里，买卖双方这种真实意思的表达所形成的价格，无论夹头们觉得多“不合理”，都是标的的真实价值。我从来不相信数千亿资金真金白银投票出来的价格是不合理的，也从来不认为市场中绝大部分参与者共同博弈的结果是错误的。
但市场配置资源是一定没有效率的，它敏感但不精准，直接但不适度。为了找到一个供需的均衡，市场可能会交易几百上千轮，这是毫无效率可言的。在这一点上，GOV的产业正册更加高效、精准，因此，正册对市场的调节是为了矫正市场的精度，提高市场的效率。
钱是世界上最水性杨花的东西，哪个地方有利润，它们就立刻流向那里，哪个地方有风险，它们就立刻逃离那里。但它们流的过程本身，会造成新的利润与风险，经济在这个过程中得以平衡。
比如华为涉足了汽车行业，技术的加持一定会形成超额利润，于是大量的钱纷纷流到汽车里去，但流过去的太多，必然造成超额利润的消失，这就是热点板块鸡犬升天垃圾满天飞的原理。你是诅咒这个原理，还是利用这个原理，是你的自由。
PS:我们例行说一下银行股。很多人认为，银行股的下跌是因为地产暴雷会导致银行的逾期上升，比如$招商银行(SH600036)$ ，这种判断明显是有问题的。银行股自10月底开始下跌，而地产暴雷的密集时段显然不是这个时间。市场是非常敏感的，它不会拖了几个月以后才“突然发现”地产暴雷会影响银行。更有很多人认为，银行的下跌完全是外资抛售所致，这也是一厢情愿，外资撤离也不会无缘无故，它愿意接受更低的价格出让手里的筹码，一定是有道理的。
我们知道，先锋、贝莱德在10月份宣布退出中国，这是它们的主观选择。但你要多想一步，外资抛售股票，得到了现金。而它们撤出中国，则要把现金兑换成美元。这种汇兑行为，必然冲击银行的流动性。通过公开信息，我们知道银行的流动性非常紧张，很多银行甚至通过减少同业头寸来平衡流动性，比如那个$兴业银行(SH601166)$ 。（为什么国有大行在这轮杀跌中没有事？因为人家的流动性非常好，完全不必担心超准不足的问题）那么外资的流出，必然对这些银行形成重大打击，这是银行本轮下跌的原理。银行可以有坏账，但是决不能有流动性危机，那可是灭顶之灾。自9月份以来，全国多少人的借记卡被突然限制额度？名义上是防诈骗、反洗钱，其深层次因素，就是要避免大额资金流动对流动性造成冲击。
央行反复降准、续作麻辣粉、逆回购都是呵护流动性，但是央行不降息，因为很显然，商业银行赚不赚钱，不在央行的考虑之内，只确保流动性。
周五，8000亿净投放。本轮流动性紧张的危机已经过去了，因此，这一轮的银行的急跌到此为止了。如果它还跌，那说明市场上还有我没有观察到的因素，是我的判断失误，决不是市场错了。
银粉、夹头，这些人从来都不认为自己会犯错，都是别人的错，市场的错，外资的错，内奸的错，这样的人，我们称之为“完人”，而众所周知，自古以来，人无完人。