| 发布于: | 雪球 | 转发：8 | 回复：96 | 喜欢：41 |
$腾讯控股(00700)$ 互联网公司的商业本质就以下几点，别对着财报和文字抠了，真没意义：
1、互联网公司的最核心两个要素：流量、变现效率；
1.1 流量细分为两个方面：用户量、人均使用时长
1.2 变现效率分为两个方面：单位流量转化效率、客单价
2、互联网公司潜在收入增速 ≈ 流量规模增速 ✖️ 变现效率增速。
3、自己看好的公司拿上面的公式粗略计算下就出来了。
4、以大鹅为例，流量部分基本无增长：用户量见顶、人均使用时长被抢占，第一个要素的增速空间已经没有了；第二个广告效率一直不太行，也没有新的爆款游戏，客单价付费意愿和2017/2018年基本没什么变化。
1、为什么抖音和PDD厉害？
因为他俩还在创造流量规模的增量，并且他俩的单位流量转化效率一直在提升。
2、为啥他俩创造增量？因为他俩在全球化。
3、为啥他俩在提升单位转化效率？抖音对应前者，PDD对应后者。
抖音的数据驱动模型随着流量规模越来越大，广告分发的效率越来越高，单位流量转化不断提升；
PDD通过重塑供应链，减少中间成本，使得真实客单价在不断提升。
4、事就这么简单。
赞同。
作为一个在字节、腾讯等多个大厂都待过的互联网从业者，从当前的时间节点来看，腾讯的增长空间并不大，但是相对来说会比较稳定。
所以在当下，对于价值投资者来说，如果要购入腾讯，逻辑应该是：在没有增长空间的情况下，200多的腾讯仍然足够便宜。
上述问题的答案见仁见智。对于我个人而言，在当下这个时间点，阿里比腾讯更有诱惑力。
//互联网公式
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不知道未来视频号如何。可以微信引流到视频号，学抖音变现率转化。
严重同意这个观点
很精辟
zhuan