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$腾讯控股(00700)$ 互联网公司的商业本质就以下几点，别对着财报和文字抠了，真没意义：
1、互联网公司的最核心两个要素：流量、变现效率；
1.1 流量细分为两个方面：用户量、人均使用时长
1.2 变现效率分为两个方面：单位流量转化效率、客单价
2、互联网公司潜在收入增速 ≈ 流量规模增速 ✖️ 变现效率增速。
3、自己看好的公司拿上面的公式粗略计算下就出来了。
4、以大鹅为例，流量部分基本无增长：用户量见顶、人均使用时长被抢占，第一个要素的增速空间已经没有了；第二个广告效率一直不太行，也没有新的爆款游戏，客单价付费意愿和2017/2018年基本没什么变化。
1、为什么抖音和PDD厉害？
因为他俩还在创造流量规模的增量，并且他俩的单位流量转化效率一直在提升。
2、为啥他俩创造增量？因为他俩在全球化。
3、为啥他俩在提升单位转化效率？抖音对应前者，PDD对应后者。
抖音的数据驱动模型随着流量规模越来越大，广告分发的效率越来越高，单位流量转化不断提升；
PDD通过重塑供应链，减少中间成本，使得真实客单价在不断提升。
4、事就这么简单。
赞同。
作为一个在字节、腾讯等多个大厂都待过的互联网从业者，从当前的时间节点来看，腾讯的增长空间并不大，但是相对来说会比较稳定。
所以在当下，对于价值投资者来说，如果要购入腾讯，逻辑应该是：在没有增长空间的情况下，200多的腾讯仍然足够便宜。
上述问题的答案见仁见智。对于我个人而言，在当下这个时间点，阿里比腾讯更有诱惑力。
赞同。
作为一个在字节、腾讯等多个大厂都待过的互联网从业者，从当前的时间节点来看，腾讯的增长空间并不大，但是相对来说会比较稳定。
所以在当下，对于价值投资者来说，如果要购入腾讯，逻辑应该是：在没有增长空间的情况下，200多的腾讯仍然足够便宜。
上述问题的答案见仁见智。对于我个人而言，在当下这个时间点，阿里比腾讯更有诱惑力。
1、为什么抖音和PDD厉害？
因为他俩还在创造流量规模的增量，并且他俩的单位流量转化效率一直在提升。
2、为啥他俩创造增量？因为他俩在全球化。
3、为啥他俩在提升单位转化效率？抖音对应前者，PDD对应后者。
抖音的数据驱动模型随着流量规模越来越大，广告分发的效率越来越高，单位流量转化不断提升；
PDD通过重塑供应链，减少中间成本，使得真实客单价在不断提升。
4、事就这么简单。
个人觉得流量还可以引入第三纬度，时间纬度。比如最近诞生的视屏号。就不是17/18年的时候就有的。流量的时间纬度长，可以不停试错，可以先有抖音，后有视频号，可以先有蛋仔，后有刚刚的元梦。不知道这样思考角度对不对
腾讯就是未来十年业绩不再增长，也是妥妥的价值股。
一个菜鸟杠一下：
楼主所说的2点，只是＂成长值＂的表观影响参数。这个是动态变化的。
商业模式更重要的一点是护城河，即抵抗竞争对手的内在因素。腾讯在这一点上是远优于aI的。
腾讯的估值，才是买它的关键，多少是合理；多少是低估；请教
还在分析某某zc对利润影响不足XX%，这些边际分析的再清楚都影响不了什么。
基本面是由上面的公式决定的。
大方向上大家稍有了解都比较明白，但决定和推动这些大方向上的产品，技术，具体细节我始终没搞太明白，腾讯的游戏（完全不懂），广告（内容），金融（简单又不简单）都有些点好像不明白，可见的未来似乎也没能力搞懂，且这几个方向都容易被zz化，是要非常小心的地方。另外就是确实流量垄断地位受到挑战。
游戏我不懂，不知道护城河怎么样（短视频分流了时间）;
金融和广告业务肉眼可见的护城河被侵袭。生意模式的硬度不够。
还有，如果让我拥有腾讯，我不知道该如何经营，但我觉得懂的公司我大致会知道什么是对的，该如何经营。