凤凰逆盘

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$贵州茅台(SH600519)$
用估值去衡量公司价值的和用价格去衡量公司价值的没有本质区别，同样的刻舟求剑而已，只是换了一把尺子，就以为自己从短线投机变成价值投资了，同样的盲人摸象，三十步笑百步而已。
估值是市场给的，公司有没有价值不是估值决定的，任何人都没有资格也没有能力去给...

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很多“价投"喜欢纠结$上海机场(SH600009)$ 的问题，本质上是没有看透商业本质就只能找安全垫买便宜寻求心安。
从商业本质来说，机场流量的变现只有免税一个途径，上海机场的流量变现只能靠免税店，上海机场重资产，中国中免轻资产，$中国中免(SH601888)$ 是那个不用重资产投入摘果子的，孰...

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我刚刚关注了股票$比亚迪(SZ002594)$，当前价 ¥101.75。

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股权价值是当下现金流叠加未来预期的综合体，现金流决定下限，预期决定上限。有些企业虽然业绩增长但是预期没变，估值也很难改变。因为业绩增长只是让当下现金流提升，而内在价值还是要看未来，当下现金流提升不能够成为未来现金流增加的必要条件，只有当下的利润增长改变了对未来更多现金流增长的...

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高端消费品得品牌者得天下，低端消费品得渠道者得天下，无差异中间品得成本者得天下，制造业得规模者得天下，大宗品得资源者得天下，互联网赢家通吃龙头得天下。

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选择公司的基石是商业模式，财务指标可以辅助用来排除公司。

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10多年k线图形为主的沉沉浮浮，可以说运气还算好从几十万起步到经历过盈利上亿也经历过回撤数千万爆仓上千万，慢慢沉下心来才发现K线图形亦或是周期与非周期，一切都可以说只是商业逻辑的表象而已，最终投资是要扎根于对商业模式和商业逻辑的理解。也许这是投资者的必经之路，毕竟人人都有过那颗享...

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微笑曲线——产业链的两头研发设计和品牌运作最赚钱（轻资产ROE高），中间段代工组装生产制造赚的都是辛苦钱（重资产ROE特别低）。同一产业链长期投资收益相差几十倍。

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真正的投资永远是一件低风险的事情；投资的过程在于通过能力圈将高风险转化为低风险；高风险最终产生高亏损，高收益最终一定来自低风险。

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买东西是要买除了贵全是优点的还是买除了便宜全是缺点的呢？答案显而易见。图低价舍弃高确定性往往得不偿失。贵，没毛病。$贵州茅台(SH600519)$ $长春高新(SZ000661)$

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毛利高往往代表产品内在价值高，毛利越高的企业越容易积累自由现金流，越容易躺着赚钱。消费品一旦产生品牌效应，龙头效应，就有了提价权，可以提高毛利，从辛苦赚钱走向躺着赚钱。生物医药行业有专利保护，技术壁垒也较高，毛利较高，容易出躺着赚钱的白马。

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守正主要长期持有可以量化业绩的高成长白马股；无法量化业绩的属于出奇，以小博大，靠高赔率和黑天鹅事件制胜，比如抓情绪波动，低位埋伏黑马，期权。

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内在价值高，客户黏性强，上瘾用惯了不得不用，替换的潜在成本高的产品具有提价权，细水长流岁月静好，慢工出长牛。