本文首发 公号 纵股论经
在熊市凭运气赚的钱，终于在牛市凭本事亏光了。
如今的股市被戏称为股灾式牛市：牛逼50上天和要命4000上天台，在指数从2400上涨到3500的时候，却有超过1/3个股跌破了2400点的位置，在2500抄的底，终于在3500套牢了，这是机构主导下的极端分化行情，名曰牛头熊：头部个股牛气冲天，脖子以下熊途漫漫。
很多人说以后这就是股市常态，说多了散户们也渐渐信了，果真如此？别想当然，别人云亦云，咱们数据说话。
代表中等市值的中证500与沪深300最近四个月分道扬镳，缺口越来越大，短短四个月中证500跑输沪深300高达20%
若是看代表小市值的国证2000，更是达到惊人的30%。
是最近几个月中小公司都破产了吗？
即便是从2019年本轮机构主导的牛市开始以来看，当下也并非常态，以前是各领风骚几个月，大体拟合的，缺口也从没像现在这么大，可以说目前的行情是非常极端的、非常态的。
这是可持续的吗？如果我们看更久远一点的历史，中小盘股票也曾被吹上天过
流行的说法是，世道变了，全面注册制来了，现在以大为美，A股会美股化、港股化，以后中小股票的宿命就是倒入垃圾桶。
但是美股说：我的小股票也没有完蛋啊，更没有长期跑输大股票。
以代表大市值的标普500VS代表中小市值的罗素2000为例，罗素2000指数创立于1979年，过去42年中有三段时期中小盘股表现优于大盘股。据芝商所高级经济学家Erik Norland统计：
1979年-1983年：罗素2000指数跑赢标普500指数80%
1983年-1990年：标普500指数跑赢罗素2000指数91％
1990年-1994年：罗素2000指数跑赢标普500指数50%
1994年-1999年：标普500指数跑赢罗素2000指数93％
1999年-2014年：罗素2000指数跑赢标普500指数114%
2014年-2020年4月，标普500指数跑赢罗素2000指数56%
自1979年至今的42年间，标普500指数累计收益率38倍，罗素2000指数累计收益率48倍。整体来看，中小盘股累计收益率明显高于大盘股。从每年的涨幅来看，中小盘占优的年数多于大盘占优的年数。最近42年间，有25年罗素2000指数的年收益率高于标普500指数。
看到美股这四十多年的数据会发现，中小盘股和大盘股是轮流跑赢，各领风骚几年，每轮周期4-7年，最近一次是自2014年以来大盘股跑赢小盘股，已经7年了。目前的美股极可能处于一轮大盘股跑赢小盘股的尾声。
而美股早就是全面注册制了，42年的时间经历多个经济周期，经历世界政治经济的巨大变迁，而最后的规律就是如此简单：你方唱罢我登台，各领风骚数年，周而复始。
他们嘴里的A股美股化，只是想让你相信的样子，并非美股真面目。
从来就没有一种包赢的策略：只要大家买入某一类股票，就能一直跑赢大盘。如果有，那这个策略也一定不是广为人知的，因为一旦广为人知、市场形成共识，大量的买入就会将此类股票推到奇高的位置，潜在收益被过度透支，然后踏上还债之路。
如今在少部分股票的推动下，不只是上证50沪深300来到了历史估值98%分位以上，连上证、深成、创业板三大指数的估值都来到了历史94%分位以上，如果不看指数光看估值，还以为上证指数已经一万点了。
与之相随的是，在不少“赛道”行业估值已经来到历史99%以上分位的情况下，另一些行业却处于历史分位1%以下，在同一个市场，部分行业从来没有这么贵过，部分行业从来没有这么便宜过，物极岂无反乎？
从年度冠军到垃圾，只需要一个月。
最后给大家看一个数据：多只去年业绩领先的产品出现大幅净值回撤:截至1月底，2020年股票策略的第二名温瑞福8号，今年以来的跌幅超过了28%，第十名卓晔1号跌幅也超过10%，复合策略的冠军“友檩领五号”，净值跌幅超过了23%
股市唯一不变的，就是变，哪有什么永远？
比如说现在惨得不能再惨的地产股，说不定哪天就雄起了。
声明：本人不鼓励散户直接投资市值50亿甚至100亿以下的个股。
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