前两周A股、港股均走出了“深V”行情，波动巨大。在这其中大家的关注点可能在于“恒生科技指数3天涨了30%”之类的新闻，这样的新闻往往很能抓眼球，使得基民奋起直追，仿佛下一个30%的涨幅近在眼前。然而暴涨往往是恐慌暴跌跌出来的，我们并无法保证后续暴涨的可持续性。而且同期进行对比，我们会发现，从3月10号暴跌起点至今港股高股息指数跟恒生科技指数的涨跌幅是差不多的，A股这边中证红利指数今年以来仍旧跑赢了新能源车指数10个多点。在波动加剧、外围不确定性频发的市场环境中，中证红利指数相对于高弹性指数是一个更好的选择。
1、中证红利指数当前行业风险进一步释放
中证红利指数选取了A股市场上股息率最高的100只股票，从行业分布上来看，多集中于煤炭、地产、银行等行业。地产、银行、建材等行业同属于一条产业链的上下游，彼此关联较大，此前因为地产行业持续受到政策的调控，所以整个产业链都表现一般，市场资金也迟迟不敢入场。
表：中证红利指数中信一级行业权重分布
数据来源：wind，截至2022年3月18日。
3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，其中提到“一定要落实党中央决策部署，切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施”。多部门联合化解地产风险，政策出台后相关板块大幅反弹，地产产业链的风险得到释放，我们预期后续会得到持续修复。
2、中证红利指数当前被低估
截至2022年3月18日，中证红利指数的PE为5.71，位于指数上市以来的最低点，在当前中证红利指数有着远超国债的股息率（5.62%）的前提下，指数可以说是被严重低估，后续有望估值修复，配置价值突出。
图：中证红利历史股息率
数据来源：wind，自2008年5月30日截至2022年3月18日。
3、当前环境利好现金流充裕的价值股
当前市场环境整体仍处于适度宽信用、稳增长的大背景下，价值风格占优。同时由于国内疫情遍地出现的影响，工业经济的完全恢复仍受到一系列的制约，在这样的情况下，具有稳定现金流的企业往往可以有一定的安全垫，能够顺利地度过各种考验。
中证红利指数的选股标准是在过去两年连续分红、市值合理成交活跃的个股中选取股息率最高的100只个股。这其中其实有几个隐含条件，首先过去两年连续分红意味着公司的分红不是偶然的，往往后续持续分红的概率会进一步加大，市值合理成交活跃的筛选能够进一步加大指数的容量，高股息率则意味着公司是能够拿得出真金白银进行分红的。所以通过一系列的筛选，中证红利指数选出来的个股具有低估值、稳定现金流、高分红意愿的特点，也是当前市场最适合配置的品种。
当前，跟踪中证红利指数中证红利指数的产品包括 $大成中证红利指数A(F090010)$ 以及$大成中证红利指数C(F007801)$ ，投资者可根据投资需求选取相关份额，祝君投资顺利。
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