——送给总是踩错风格的你
从去年年底延续到春节前的军工股，到春节后“煤飞色舞”周期股的一枝独秀；从对“喝酒吃药”的追捧消费股，到“碳中和”概念引领的新能源行情，A股结构性行情深度演绎，热点板块层出不穷。
在这个过程中，不少投资者，尤其是众多散户，都经历了“大A”极端结构性行情带来的反复“疼爱毒打”：跟着抱团股买消费白酒吧，加仓之后开始消化估值了；煤飞色舞不错吧，买进去没几天风格切换了；看好科技景气度好吧，结果又抄山顶了。似乎全世界踩不对节奏、找不对方向的总是我们。
而当下，是继续坚守“茅指数”，还是追逐“宁组合”，则变成了最让散户投资者们牵肠挂肚的问题。
春节后，以“茅指数”为代表的机构抱团股下跌一度超过20%，其带来的市场剧烈震动的背后反映的是这些抱团股的盈利增速能力与彼时的高估值水平的严重错配。Wind茅指数（8841415）期间最大回撤23.79%，同时自3月9日低点以来反复震荡走平，至8月13日仅上涨4.07%。看着一个又一个热点完美的擦身而过，不少投资者的心中多少有些郁闷。
数据来源：Wind
另一方面，当前备受市场追逐的热点组个“宁组合”， 自今年低点反弹以来，至今已上涨61.91%（Wind宁组合指数，8841447）。“宁组合”以宁德时代为核心代表，包含新能源、光伏、生物医药、半导体等众多科技主题的热门赛道股。
数据来源：Wind
但是仔细观察就会发现，“宁组合”在近期已高位震荡逾三周（上图红框处），说明在市场增量资金的作用下，当前估值水平已到达阶段性高点，向上突破难度日益加大。
同时，根据国泰君安分析，当前公募基金的持仓近半数集中在科技板块。在此高估值水位以及持仓集中度的情况下，市场中的高位资金已在寻找下一个出路，“宁组合”或将重蹈之前“茅指数”的覆辙。
而后续风格走势如何演绎，是估值处于底部区间的金融地产股，还是业绩和估值匹配度更好的消费板块，亦或是各个行业中估值合理的“真成长”标的，一时间众说纷纭。但可以确定的是，从市场结构层面来看，股市共同上涨的概率已经大幅下降，不同风格之间的切换日后可能会非常激烈，而这对投资者的投资能力提出了更高的要求。
在结构性行情中交易拥挤现象突出的当下，投资者可以通过持有红利类指数基金来有效抵御市场风险，避免反复毒打。中证红利指数选择沪深A股中现金股息率高、分红较稳定、具有一定规模和流动性的100只股票作为成分股，采用股息率加权（划重点，不是市值加权!），以期更好的反映A股市场高红利股票的整体表现。
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