如何应对现在的“基金抱团牛”
——本轮行情基本上可以定性为“基金抱团牛”
一、基金抱团牛
毫无疑问现在是牛市，基金是在抱团，基本上可以定性为基金抱团牛，如果你还在盯着上证指数说不是牛市，那就错了，你应该看看中证白酒指数，或者股票基金指数。他们都碾压了上证指数，取得了很高的回报↓
基金抱团牛具体表现为
①公募基金业绩好，赚钱效应明显，大幅跑赢指数；
过去两年多，基本上任何时候买入大部分基金都可以赚钱；截止2019年以来，截止2021-1-26股票型基金平均涨幅122.14%
②市场行情结构化，成长和质量风格大幅跑赢指数，价值风格跑输；医药、消费、科技、新能源跑赢，其他跑输。
③散户通过基金参与牛市，基金销售火热，规模暴增；
与以往牛市讨论股市的人越来越多不同，现在是讨论基金的人越来越多，基金爆款频发，频繁上热搜，甚至部分经理饭圈化。
截至2020年底，我国公募基金资产管理规模合计为19.89万亿元,较2019年末增长34.70%。
下图为2020年基金公司规模变化情况
在这一波的狂发新基金的浪潮中，兴全、交银、东方红等基金公司还算是比较克制的，没有滥发基金，这种操守值得表扬！
点名批评易方达、汇添富、中欧、广发、嘉实、景顺长城等基金公司，滥发新基金！
点名批评冯明远、王宗合、李化松等人！2020年以来，他们分别发了4只、5只、6只，有些还卸任了老基金,对原先的持有人不负责任！
④基金经理们害怕跑输其他人，纷纷选择跟风抱团。公募基金扎堆买入的股票上涨，公募基金卖出的股票下跌。
@中国基金报 的几张图可以非常直观的展示——持有和增持的上涨，减持的下跌。
⑤业绩好的基金持续被申购或发新基金，新资金继续买入持有股票，推动进一步上涨。
业绩不好的基金（价值风格）被赎回，基金经理不得不卖出原先持有的股票，散户也无法忍受下跌而卖出，推动进一步下跌。
⑥百亿基金越来越多，他们只能配置大市值股票。
以前管理超100亿的经理屈指可数，现在管理300亿+的基金经理都有很多，百亿基金更是随处可见，张坤已经管理了1200亿...这才2019年以前是难以想象的。
这些大基金，出于流动性考虑，只能配置大市值的股票，进一步推升了这些股票上涨。当然，主要原因还是基本面的变化。
总而言之。最近，公募基金已经成为主导股市涨跌的核心力量。
二、投资难度在加大
在这场基金抱团牛中，普通散户的投资很难：
·大部分股票并没有上涨，甚至在下跌，2020年A股涨幅的中位数仅为1.16%。
·不知道这些核心资产确实值这么多钱，还是因为情绪的推高；
·不知道该参与抱团还是该逆向投资；
·不知道这种极端结构行情后续会演变成怎样。
基民的投资同样很难：不知道自己买的基金经理取得的好业绩，究竟是实力使然还是跟风取得？
对于核心资产，有些基金经理是真看好，有些是假看好，在鸡犬升天的时候，选基的难度在加大。
上篇文章我已经给大家选取过许多基金经理对本轮“基金抱团牛”的看法，可以点此链接去看看。我觉得他们的观点很重要，毕竟现在的行情就是由他们主导的。
三、我的观点
我也给大家一些我个人的观点供参考，不是模棱两可的观点：
总体来说，我觉得19、20年要是跑输平均，有点不应该，但是今年我会宽容一点，我不希望见到组合大幅回撤，即使组合跑输同类，我也不会太在意，但是毕竟投资是赚认知的钱。
我的认知是部分资产给予的估值过高，而且是流动性推升造成的，我会尝试规避这部分风险。另部分资产也并不是一无是处，这其中一定有被错杀的标的，我希望基金经理能帮我找到这些机会。
1、从目前公募基金结构来看，成长风格的基金是最多的，也是业绩最好的，持续受到申购的资金也是最多的。因此，风险也是最大的。其持续性取决于击鼓传花能持续多久，需要密切观察资金面的松紧。
价值风格的基金是最少的，那些曾经均衡和摇摆不定的，基本上也早就放弃了价值股。被申购的资金也少，但是好处是向下的空间也不大了，因为该卖的基本上都卖了。
现在买这些基金，即使不赚，至少也不会亏。如果经济复苏，一旦有一部分追求风险收益比的资金选择调仓，其边际改善的空间也比较大。
质量风格的基金也很多，规模都很大。甚至不管是什么风格的基金，基本上都会标配茅台五粮液，因此也蕴含了一定的风险。
但是好在这些基金持有的股票，质地很不错的，我认为下跌空间不大。即使下跌，我认为张坤、刘彦春他们也不会轻易卖出这些股票，外资也不会卖，不容易造成进一步下跌。如果跌幅较深，我愿意接盘。
有许多经理从资金面和基本面的角度考虑，认为一季度抱团可能还不会瓦解。这个观点我也大体认同，我认为年前乃至一季度，如果资金面依旧宽松，抱团可能还会持续。组合配置方面，我会采取均衡配置的思路，事实上我们早就已经均衡配置了。下图是 $重装基兵(CSI1073)$ 的持仓
①我们参与抱团（张坤、李晓西），选择最好的基金经理，他们选择高质量的公司，即使下跌，也是被卖的最少的，可以穿越牛熊。
②我们也进行逆向投资，持有谭丽和金融地产，应对未来可能出现的风格切换和下跌。
③我们还有一部分仓位均衡配置，选择谢治宇、赵强这种均衡和经验丰富的经理，希望他们能在市场剧变的时候帮助我们及时调整。
④另外，抱团和逆向也会产生一些对冲，降低组合波动。最近我们经常能看到创业板跌的时候金融地产涨，创业板涨金融地产跌，其实就说明这是个跷跷板，价值和成长现在是负相关。
板块方面，我继续看好港股。现在有越来越多的基金可以投港股，港股也有很多优质资产，我认为内资对港股优质资产的配置还不够，抱团还没有完全形成。随着A股估值走高，有一部分资金应该会选择配置港股中的优秀公司。而且美股估值偏高，也会有一部分资金流入港股。风险方面：主要是抱团，有大量跟风资金在核心资产里。所谓盈亏同源，今天抱团赚来的钱，很可能明天由于抱团瓦解而亏回去。
这些抱团股存在较大风险，从现在基金热度来看，应该不远了。尤其是那些确定性不强的成长股，一旦业绩证伪或者丧失竞争优势，会面临戴维斯双杀。对于成长股，我会采取低配，必要时不配。
以往牛市肯定是有必要逃顶的，但是这次的“抱团牛”我觉得很难逃顶，也没有必要。难是在于择时很难，跌加基金抱团、疫情、流动性、经济复苏等因素，就更难了，所以逃顶我是放弃了。
没有必要是因为现在的股票并不是整体上都很贵，只是部分核心资产较贵，还是有一些股票价格合理甚至便宜的，并不是机会全无。我会更多的通过调整持仓结构去规避风险，而不是减仓。
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提示：基金有风险，投资需谨慎！本文仅为个人研究分析，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。