| 发布于: | 雪球 | 转发：0 | 回复：9 | 喜欢：5 |
重啤23年报感想
23年报业绩：
1、全国啤酒继续下滑-0.37%，重啤销量涨4.9%，营收涨5.4%，单价继续提升，好
2、分红率继续101%，未来应该还会保持100%分，现金流充沛且没有大的资本开支，好
3、毛利率下滑，由50.5%下滑到49.2%，主要原因是原材料上涨，24年应该会好一点
4、销售费用率上涨了一点，主要还是广告和市场推广增加1.1亿，看来23年竞争确实更大。
5、高档产品：22年是10元以上，23年是8元以上，看来消费确实下降。
面向24年计划：
1、佛山基地投产，利好
2、管理层表示：谨慎乐观，中高个位数增长，和23年一样表述。估计可能增长7%以上吧。
放心、稳健、治理良好的公司。
重庆啤酒Q4的营收同比略有下降，还出现亏损7百万？
青岛啤酒Q4销售下降更多，华润啤酒，百万亚太也差不多，只有珠江啤酒Q4销售同比增长4%。主要是全国各地Q4气温不同造成的Q4啤酒销售南北差异。
啤酒吨位价：重啤Q4达到5100元/吨，青岛啤酒：4238元/吨，华润啤酒：3305元/吨，珠江啤酒：3670元/吨，燕京啤酒：3300元/吨，
就此来看重啤的吨位价最高，净利润率最好，同时也是重啤的隐患，高端啤酒增长乏力了，尤其乌苏啤酒的网红热度下降后，疆外的销售额下降了，希望今年能止跌企稳。
等同行大幅提升啤酒吨位价，才能缓解重啤继续提升吨位价的压力，其次，目前国内消费弱复苏，消费降级也给重庆啤酒继续提升吨位价压力，对比去年Q1-Q的高基数，重啤能有5%的盈利增长就是满分了。
读年报重啤的吨人工成本比燕京啤酒低200多元，是五大啤酒企业最低的，产能利用率是五大啤酒企业里最高的，充分体现外企管理效率。但是对比同行，重庆已经没有多少降本增效的潜力可以挖掘了，青岛啤酒，华润啤酒，尤其燕京啤酒还有许多降本增效的改善空间。目前市场给予重庆啤酒的pe估值与燕京啤酒差异很大，就是基于24年的两家净利润增长率预期不同。
最后一个隐患就是重啤在年报里提到的部分地区啤酒企业竞争依然激烈，我想指的是四川省，读华润啤酒年报，百万亚太年报，燕京啤酒财报，都非常重视人口大省四川的销售量及市场投入。
不耽误礼拜一继续跌
今年据说夏季会更热，这么热的暑假看奥运，啤酒还是有行情