有朋友反映上一篇《股市罗塞塔》的内容略长，很多人没有看到后面结论的部分，特此把第三部分的结论部分拿出来，希望可以看的更清楚和方便些。
对论证过程感兴趣的朋友可以查看原文：网页链接
第三部分结尾部分：
鉴于大A内部和外部的比较结果，可以看到沪深300指数在2021年的行情中创了历史新高，中周期走势强度不输除纳斯达克指数之外的其他主要国际股票指数，仅由于从高点快速下跌导致比道琼斯、德国、法国、日本、中国台湾、巴西这些指数在不同时间出现了强弱互换的情况，比英国和韩国指数一直有持续的优势。如果说近几年全球股市走出了牛市行情，那沪深300也妥妥的走出了牛市，只不过相对其他国际指数出现了提前的大幅调整。
如果假设这次和往常没有什么不一样，即作为一轮完整的牛市行情，大A的各主要指数都会在沪深300指数的引领下先后完成牛市的走势。相信这次反常的指数错位一定有其深层次的政治经济含义，也许是疫情和脱钩导致的增长错乱，在经济高度不确定的情况下，资本只能优先投资于高成长性、高确定性的公司，但随着政策环境和市场环境的改善，应该会有越来越多的公司边际收益向好，这个过程在往常会通过正常的板块轮动形成较为自然的切换，因而不会体现在这几个主要指数之间的错位。
当然，这只是一种猜测，我们姑且放下经济逻辑细节不表，只用统计数据的角度来分析。那么，我们是否可以做一个大胆的猜测（纵使我不喜欢预测，正如约翰·肯尼斯·加尔布雷斯所说，我们有两类预言家：无知的和不知道自己无知的）：
目前处于A股牛市的中段或尾端，而不是熊市的末尾，本轮牛市的第一阶段是以沪深300为首的龙头股和受追捧行业股票的上涨，下一阶段应该是沪深300中未大幅上涨过的，和中证500、中证1000、中证2000等偏中小市值公司中业绩优秀的公司以及处在周期上行阶段的周期性公司（处在上行周期中且未大幅上涨的，中远海控这种已经涨过10倍、20倍的恐怕只能等待下一个大周期了），当然这里指的都是其中优秀的公司，需要具备低估值、高增长或者高增长潜力、ROE、毛利率等关键指标持续增长或者有反转迹象、资产负债表稳健等特征，这样才能符合通过政策和时间的修复得以重回增长预期的逻辑，至于没有业绩增长和翻转的股票是不是也有一波牛市，那就看市场最后有多疯狂了。
从实际估值数据的角度，也基本验证了之前大A处在低估值区域的猜测，但是却无法证明是牛市的第二阶段，还是熊市的尾部阶段，也许只有当两三年之后，回过头看现在这个时点已经涨过10倍及以上的大牛股是否再一次创新高，或者这类股票只是一次中级反弹，而其他没有上涨的好公司接过了创新高的接力棒，才能最终揭晓答案。
总结：
大牛市行情一般有一些前提条件，比如：资金廉价且充裕、企业债务端贬值、被明显低估等，我们还可以结合十年期国债收益率的趋势、无风险收益率与市盈率倒数的对比、社保&养老金等机构资金投入权益类资产的占比、利率和信贷周期的变化，等各种基本面数据来辅助分析，每一个分析都可以单独写成万字长文，在本文中就不一一列出了，整体的环境变化相信大家都有感受。
模糊的正确胜于精确的错误。目前毫无疑问已经出现了政策底，根据一般的客观规律，政策底到市场底一般还会有一段下跌。政策底早于市场底的逻辑是政策影响企业盈利，但是到企业盈利反映政策的红利需要时间，而市场对政策是否有效必然存在疑虑，疑虑的消散可以靠实际数据的转好（需要时间更长，往往是底部的右侧区域），也可以在绝大多数人都认为还会更差从而放弃抵抗之时，最后一个看空的持仓者卖出，剩下的就只有上涨了。
我之前算过一个比例，按历史和目前的指数数据，上证指数有可能继续调整到2848点，具体的计算方法就不展示了，听起来很玄学，但实际上不管是2923（2023年10月23日的上证指数）还是2848，对我们而言都应该是通过指数带来的极端区域的机会，应该利用这个时间挑选被大盘下跌裹挟从而被误杀的好行业和好公司，等待下一波牛市轮动行情。
而对于2020年至今已经有过十倍涨幅的大牛股，根据以往的经验，寄希望于抓住下落的小刀，往往会不同程度的受伤，从心理的角度来看，从高位跌下来的每个位置都会有涨回来想卖出解套的人，所以即使有反弹，也总会因为较大的卖压戛然而止。从公司经营的角度来说，这种公司在股价高位时，往往具备了高PE，市场对其未来的业绩充分看好，但是在股价下降的过程中，其业绩往往还是在继续增长，有时是在这种逆向而行两三个季度之后，营收、扣非净利润等经营指标才出现表现不佳的情况，不禁让人感叹市场有效起来真的令人敬畏。因此，即使是好公司，也不建议在其大幅上涨之后的下跌过程中买入，如果公司业绩真的出现了第二曲线，在股价调整完成后，一定还会有极端区域的投资机会留给投资者，而那个时候抓住机会一定又是波澜壮阔的大行情，而并非搏一两次的反弹能相比的。
说到根上，一切都是胜率和赔率的取舍。