相信利率的问题会困扰很多投资者。这里我会分享近期有关利率核心问题的学习成果，希望能对大家有些许帮助，也欢迎批评指教！
一、短期利率与长期利率
二、为什么长期利率会影响企业估值？
因为计算折现率WACC时，会用到十年期国债收益率作为无风险利率，该值越高，计算出的折现率越高，当前企业估值会越低。
三、利率上涨时如何影响投资？
利率上涨往往发生在经济上行周期，这时传统经济敏感型股票（如银行、能源、零售、运输等）整体表现往往优于成长股。
原因1：传统经济敏感型股票多在传统成熟行业，估值较低，受到利率上涨压估值的影响小
原因2：利率上涨带来的通胀会有利于传统行业产品提价，叠加经济上行，会给企业带来营收和利润的实际增长
四、利率下降时如何影响投资？
利率下降往往发生在经济下行周期，前期由于经济问题的浮现带来市场的恐慌，会看到股票整体下跌；中后期当低利率的利好传导至实体经济时，得益于估值的快速提升，成长股的整体表现往往优于传统价值股。
五、美联储货币政策的影响因素
各国短期利率主要受各国货币政策的影响，而美联储的货币政策往往起到“风向标”的作用。根据泰勒公式，影响美联储货币政策的两大核心变量为：通胀率和经济增长率（真实GDP增长率）。而由于GDP数据具有明显滞后性，美联储往往用失业率来平替经济增长率。
而要预判美联储的货币政策，就需要寻找先行的经济指标（因为当前的指标早已被price in到资产价格中）。
而先行的经济指标就包括了预期通胀（如2年期国债利率—上升说明人们对未来一段时间通胀上升的预期增强）、预期经济增长/预期失业率等（如是否会有刺激性财政政策）。
六、收益率曲线
是经济的先行指标。收益率曲线的“陡峭程度”可以帮助我们预判经济周期，过往准确率极高！
一般情况下，曲线越陡峭，说明经济增长潜力大，很可能进入上行周期。这是因为短期利率低，代表货币政策宽松，有利于经济活动的开展，同时长期利率高，说明市场避险需求低，对未来预期较好。相反，曲线越平缓甚至倒挂，则说明经济很可能进入下行衰退周期。这是因为人们预期经济增长乏力，长期避险需求增加，长期利率下降，同时货币政策往往滞后经济的变化，当前仍在加息通道。
下图为当前中美两国收益率曲线的情况：
有趣的是，两国股市的表现，和上述理论分析刚好完全相反。本次美国利率的深度倒挂，有很多特殊性，如美联储的量化宽松政策，在市场上大量购买国债（08年至今已经买了9万亿），“人为”压低了长期利率；加之这次的通胀主要是疫情的扰动；再加之本轮AI技术革命带动了科技股的集体腾飞...
而中国的情况，emm这里就不过多评论了。
关于利率更深层次的分析，我会在后续跟进补充。