$宇华教育(06169)$ $中教控股(00839)$ $新高教集团(02001)$
今天我们来讲讲停牌的宇华教育。
宇华停牌原因是由于可转债有20.88亿港币要偿还，公告已经赎回6亿多点，还有14.74亿，由于审计师不确定境外（香港）资金是否足够资金还港币债券，可转债可选择赎回时间是2022年12月27日，到期时间是2024年，现在宇华账上有足够的钱，但是在学校里，内地学校由于营利性选择未落地，所以资金受到监管无法转到公司账上，无法到香港，也不可以以内地资产包括银行存款抵押在香港贷款。
不得不说，由于两年前发行可转债时宇华过于乐观，对政策预计不足，宇华当时可转债就是因为作为投资款注入学校，所以不可以动用学校资金来还公司的债务导致非常被动，如果当时作为借款就可以动用学校资金还债，这是宇华财务安排方面的重大失误。
实际上，宇华公司账户上外币是有的，但不够全部偿还剩下的14.7亿港币可转债，公司在全力和债券持有人协商延期支付，实际上只要和主要的大笔可转债持有人达成协议，完全可以通过补偿来解决问题。剩下的按时支付给其余债权人，这个问题也就解决了。公司公告预期在12月27号左右发报表，也就是说能在这之前解决问题。老范认为，宇华必然已经做好了解决方案，并且实际上已经和主要的债权人基本达成协议了，复牌是必然的事情。除此之外，公司运营一切正常，财务也正常。
老范认为，看问题要看核心，高教的核心问题就是营利性选择，宇华在营利性选择后一切都会回归正常。
宇华复牌如果被砸的话，我会准备盆子去接一些，民办高教的核心价值在于营利性选择，如果不能选择营利性，那么所有的高教股都没有投资价值，所以我们投资高教的前提是相信选择营利性将来必然实现，只是时间问题。
而一旦宇华能够复牌，也说明他的可转债问题已经得到解决，而宇华是目前高教股里最低估的那个，并且还是学校质量最好的高教股之一，他的业绩预计今年还有不错的增长，之前老范预测的很保守的9-10亿的业绩肯定不对了，实际2022年度（2021.8.31-2022.8.31）归母净利润应该是11-12亿之间，老范重新预测为11.5亿元。宇华的营利性选择落实后，肯定恢复分红，而且分红比例我预估能到40-50%左右，那么按照现有价格1.1港币来算的话，2024年后每年分红能到16-20%的股息，实在是香，并且每年还能有所增长。如果选营利性进展顺利的话，23年度就可以看到分红。目前这些困难都是暂时的，站得高一点，把眼光放长一点，宇华教育目前股价就已经有很好的投资价值，如果被砸，是该补点仓。
老范昨天的文章就分析了这些，可以参考：港股港股