中国建材的简要分析

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老范投资中国建材已经有两年多的时间,建材的投资主要是抄了 @灰色钻石  的作业,大家要了解建材更多的去看看他的帖子。

       01     未来看好      

投资中国建材,我们首先要看大逻辑,先从宏观开始。水泥最大的用途在于基建,第二才是房地产。有人会说我国的水泥产量已经非常高,基建投资很高,难以为继。但是,我们要看我们和发达国家的差距,差距在于人均水平,根据老范查阅的数据,目前我们人均和G7的差距还是挺大的,无论是公路、铁路、机场、地铁、桥梁等,最好的大约只是人家的30%,差的只有10%。 就拿公路来说,截止到2018年底,我国公路总里程486万公里,其中高速公路里程为14.4万公里,美国公路总里程为666.3万公里,其中高速公路里程为9.2万公里。从公路里程来看,我国人均水平仅为美国的17%左右,高速公路总里程超过美国,但人均也只是美国的36%左右。

2018年底中国拥有235个公用机场,航空运输量为436万次,铁路总里程13.1万公里,其中高铁总里程为2.9万公里,轨道交通运营长度为5021.7公里,美国2017年底公用机场数量为5104个,2018年底公用机场数量为5087个,2017年底航空运输量为964万次,铁路总里程为22.5万公里,轨道交通运营长度为18264公里。除了高铁美国几乎没有以外,其他方面我国人均水平远远落后于美国。分析这些干巴巴的数据目的是说,按照现在的建设速度,我国的基建还有至少20年的发展期,建材行业大有可为。需求的第二大为房地产,按照地产行业的发展来看,也有5-10年的平稳发展期。

在供给侧改革下,水泥已经成为区域品牌掌握一定定价权的产品,叠加未来10年的需求至少不下行,还有碳中和大背景下对水泥生产线的高要求,将使得头部企业更有优势,水泥和建材行业类似空调行业后期格力和美的的竞争格局,企业利润得以体现,股东能够得到回报。

更为关键的是,中国建材除了水泥,还有骨料和混凝土的发展。要知道骨料是最赚钱的行业之一,美国的火神材料主业就是骨料,市场给了他40倍PE的估值,这个企业营收利润都远远比不上中国建材,但市值(图中为美元)还在中国建材之上。中国建材这几年的骨料业务处于高速发展期。

除了这些,作为央企改革的排头兵中国建材还早早布局了各种新材料,并且在各新材料的布局中大部分都做到了世界第一或中国第一。这些都是将来中国建材持续增长的来源。我会在02部分贴出建材持股表格,大家一目了然可以看到。

        02     超低估值,股价升幅潜力大


由于中国建材这几年都不在抱团赛道上,估值低,安全,股价升值潜力大。现在抱团股都松动了,来中国建材吧。不废话,先上个图给大家:

简单一看就知道,光是蓝色部分中国建材持股股权按2021年3月1日收盘价计算市值已经是1029亿人民币,而此时的中国建材市值是多少呢?今天收盘涨了一些,但市值也仅仅只有1061亿港币,折合人民币885亿元。加上中国建材即将进行的水泥资产打包天山股份重组,预期天山股份完成重组后市值将在1500亿-1800亿,中国建材应该占有80-85%股权。这些因素都可能是是近期建材股价的催化剂。

关于利润方面,由于前几年一直有大幅计提,今年的计提也会有,但建材官方已经表示会低于去年,未来也将处于持续下降的过程。并且随着财务成本逐年下降,自动化程度、生产水平进一步提高,利润将进一步释放。综合来看,今年的归母净利润预期应该将在130亿元以上,PE仅仅6-7倍,未来三年利润增速会在30%左右。

中国建材的基本面分析,我之前公众号就有一篇文章,大家可以参考一下:被低估的水泥和多种材料之王——中国建材

       03     港股的印花税

今天较好的港股盘面又由于香港财政司司长陈茂波今日接受外媒访问,该机构于上午10时52分发布一条没内容的标题“陈茂波不排除进一步调高股票印花税的可能性”,并引来中港媒体转发并引起港股下跌。

不过,在该机构稍后发布的详尽访问报道中,却没有提到相关调高股票印花税的字眼。陈茂波除了表示调高股票印花税不会损害香港作为金融中心的竞争力外,亦重申政府无计划取消或再上调股票印花税,并表示:“我们将继续监视市场情况发展,现阶段,我不会采取任何方式。” 

实际上这里的意思应该是目前除了上次所说的上调印花税到千分之一点三外不会再加税了,而且即使是上次的调整最快也要到今年的8月份后才能实施,所以老范认为大家大可不必担心近两年香港政府再次上调印花税了。

 $中国建材(03323)$    $天山股份(SZ000877)$   $北新建材(SZ000786)$  

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精彩评论

范俊青03-02 21:13

春风吹战鼓擂,刚刚发完文章,建材水泥资产重组的公告就出来了,建材股权占比为重组后的84.23%。建材牛

四季资本03-02 20:53

说一点不同的看法,中国建材持有蓝色部分上市公司的股权是市值那个价,但是是不能变现的。最多的就是每年的分红可以并入到报表里面去。其他的和小股东没有任何关系。他们就是公司年度总结里的漂亮数字而已。作为小股东,我们千万不能当真。这点从他每年的分红就可以看出来。正是因为它不是一个纯水泥股,它包含了其他的材料。 比如石膏,玻璃,这个就不是一个挣钱的门道。特别是玻璃,还是一个强周期的产品。正是因为他不单纯,所以计算它的市值就比较复杂。所以只能看他的每年的分红。所以我选择无视中国建材。选择绝对单纯的华润水泥和亚洲水泥。$亚洲水泥(中国)(00743)$ $华润水泥控股(01313)$

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大树底下等兔子04-09 16:24

为什么要按人均算呢?不一样的国家,人口是他们几倍护就要按几倍的来算吗?

超级韭菜X03-27 11:09

铁路公路算人均意义不大

争即不争03-22 22:45

中国建材

群氓的时代03-17 19:32

你没去过日本吧

衍一度心03-17 19:30

去看看美国的人均高铁吧