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 湾湾兄写的比较细致，佩服！我习惯从大的方向上来衡量，前面估算了万向的入股成本是在4.5亿完全投入的情况下，忽略了不是一次性投入这个很关键的问题！试想如果消息公布后股价就串升美国人会让万向捡这个大便宜？那就只能向下，现在的走势说明了这个问题，可惜后知后觉了！个人以为万向入股A123应该没有悬念，潜艇也好、电网也罢，A123的产品不是武器或精确制导系统总归来说是愈来愈民用化，另一方面A123的市场占有率不及1%，从好的方面来说成长性极大：）。至于价格能到哪儿，最低看到0.17左右吧（万向在美国政府撤资无税收减免条件下的入股价），也就是现价0.34还可以5折，但万向入主后（应该在大选前落定）走好向上就可以翻几番，0.45以上入的估计得有三两个月好磨了。最差万向入不入A123都破产了，前例柯达也就最低0.137之后还到过0.5以上，就是可惜了大好时间！
引用：
2012-08-19 08:42
$A123 Systems(AONE)$走势诡异啊！按最坏的角度来考虑，万向投入4.5亿美元全部为新增发股本，（我们这里仍然按老版本的4.5亿而不是新版本的4.65亿算一个最低的万向入股成本）那么现有的1.47亿股占比为20%，4.5亿新增的80%股份为5.88亿股，合计总股本变为7.35亿股。用4.5亿除以5.88亿等于0.7653就是...

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CATCHISKING
2012-08-25 08:51

謝龍兄詳細的解說，想當白武士確實要有最壞的打算，當初我本預計摘牌前再攤平ㄧ次，看這情況還是得用上。現在細想AONE和台灣的減資後辦私募引入新資金的模式有點雷同，原股權雖會遭到稀釋，但這指的是每股盈餘分派比例，基本上原股價值不會變少，除非公司經營持續惡化。此外當新股權資金完全進入後，每股淨值會上升，而交易價格也會上升，有點類似重新IPO的情況。台灣DRAM企業常有這種情況，只不過在股權結構調整階段都會停牌，復牌後每股交易價格都會大幅跳升，對於停牌前的原始股東其總價值仍是不變的，因為比例被減掉了。不過AONE的情況並沒有減資，而是增加新股本資金，所以原股價值還是不變的，惟一改變的是每股盈餘分派比例。至於為何會往下？往下才有利於萬向的收購，往上則是代表抵抗收購，通常惡意併購就會往上，原股東拉高原公司債和新增期權的價格，買入成本都會變高，如此萬向會打退堂鼓。此外，萬向逐步轉換公司債為普通股，理當會按比例放空去鎖價格，把可能的價格風險鎖死，這或可解釋為何價格會ㄧ直下跌，試想如果萬向轉了普通股，結果美中政府不同意收購案，萬向不就成悲劇，所以期權的部份應該是用在避險部位，如果交易案不成立，則公司派必須將所有部位收回，如果沒有鎖住風險，AONE突然宣佈倒閉重整，那麼萬向臉都綠了。雖說AONE管理層不致於如此下作，不過這似乎是股權操作的既有自保模式。