浦发银行一如既往在今天晚上发布2016年业绩快报。实现营业收入1608亿元,比预测的1615亿元少7亿元,同比增长9.72%，在预测的合理误差范围内。实现归属股东净利润530.99亿元,比预测的544亿元少13亿元，同比增长4.93%，但剔除优先股股息后，其中归属普通股股东净利润513.74亿元,，同比增长5.1%，增速环比比一季报、半年报以及前三季度均有所下滑。考虑到增发因素,归属普通股股东每股净利润只有2.38元，比上年的2.665元下降10.8%，考虑到10转1的因素，全年EPS略为下降1.8%。由于合并上海信托已告完成，这个结果似乎不出意外。 季度报告主要的新情况有以下三个方面。
一、不良贷款大幅度暴露。正如前几年分析的那样，浦发银行在完成收购合并上海信托前优秀的资产质量是一种假象，合并后有补暴露的可能性，按照本预测表分析，第四季度暴露不良贷款243亿元，是全年暴露总量550亿元的43%。同时全年暴露的不良贷款数据是2015年全年的2.44倍，继续呈现高速增长势头，与其他股份制银行增速钝化甚至下降的情况形成鲜明对比，详细数据等待年报验证。
二、债券价格暴跌影响核心资本。受年未债券价格暴跌的影响，其他综合收益在第四季度出现近43亿的浮动亏损，在总资产比预测多1573亿元、第二次定向增发没有完成的情况下，预计期未的核心资本充足率只有8.52%，环比第三季度下滑6个基点,这种下滑为新年的派息埋下了一定的阴影。债券价格对核心资本这种影响对全行业特别是中小银行有普通性的启示作用。 。
三、息差有企稳迹象。营业收入虽然比预期的少了7亿元，但由于债券价格的下跌，估计中间收入不如预期甚多，净利息收入可能超过预测，一定程度弥补了营业收入的缺口。
今天浦发银行报16.3元，静态市盈率6.57倍，市净率1.04倍。展望后期，浦发银行的EPS和每股净资产还得受到向大股东第二次定向增发和优先股股息的两重摊薄，是A股估值较高的银行股之一。
（特别风险提示：本文仅代表作者个人观点；作者声明：本人不持有浦发银行）
附表 浦发银行2016年快报预测公布偏差推算情况表 (标红的为经过重新推测后的数据)
